Что такое токенизация и как банки используют принципы ее разработки?

Токенизация — это процесс преобразования чего-либо материального или нематериального значения в цифровые токены. Материальные активы, такие как недвижимость, акции или предметы искусства, могут быть токенизированы. Точно так же могут быть токенизированы нематериальные активы, такие как права голоса и баллы лояльности.

Однако когда токены создаются в блокчейне, они добавляют уровень прозрачности, которого не могли достичь предыдущие итерации токенов. Есть несколько банков, которые экспериментируют с токенизацией. Почему они это делают? Каковы качественные преимущества токенизации для финансовых услуг?

Когда крупные финансовые учреждения входят в криптопространство, они уделяют особое внимание таким вопросам, как хранение, аналитика и соблюдение требований по борьбе с отмыванием денег. После резкого краха FTX ключевые качественные преимущества токенизации снова оказались в центре внимания.

Ликвидность

Недвижимость является одним из самых неликвидных классов активов. Когда недвижимость стоит несколько миллионов долларов, покупка и продажа недвижимости может занять некоторое время. Теперь представьте, что дом стоимостью 1 миллион долларов токенизирован, и каждый токен представляет собой титул. Когда эти токены доступны для покупки на рынке, 100 покупателей могут инвестировать по 10 000 долларов каждый в покупку недвижимости.

Это, естественно, упрощает продажу неликвидных активов, поскольку с токенизированными активами возможно долевое владение. Финтех-фирмы, такие как Yielders, уже внедряют частичное владение недвижимостью без использования технологии блокчейн. Кроме того, токенизация может принести пользу неликвидным классам активов, таким как частный и венчурный капитал.

Когда неликвидный актив, такой как недвижимость или искусство, токенизируется, весь класс активов получает выгоду от созданной ликвидности. Это также обеспечивает здоровый вторичный рынок и создает больше данных для лучшей оценки этих активов. Такие платформы, как Reinno и Realt, предлагают глобальным инвесторам доступ к токенизированной недвижимости.

Собственник недвижимости вместо продажи всего объекта получает возможность продать только часть имущества. С точки зрения инвестора, кто-то в Бразилии с 1000 долларов может инвестировать в недвижимость на Манхэттене.

Например, Realt предлагает инвесторам токенизированную недвижимость. Объекты, перечисленные на их платформе, стоят от нескольких сотен тысяч долларов до нескольких миллионов, но они токенизированы, и каждый токен может быть оценен менее чем в 50 долларов. Это делает покупку чрезвычайно доступной для заинтересованных инвесторов в большинстве мест в мире.

Точно так же вводится долевое владение невзаимозаменяемыми токенами для более ценных NFT и коллекций произведений искусства. Ценообразование также упрощается благодаря прозрачной динамике спроса и предложения и ликвидному вторичному рынку неликвидного актива.

Управление риском ликвидности

Токенизация также может помочь в управлении риском ликвидности в организациях, предоставляющих финансовые услуги.

Крах криптовалютной биржи FTX привел к нескольким серьезным проблемам, не в последнюю очередь из-за ее бизнес-модели, которая использует волатильный токен FTX в качестве залога. Однако если бы система сдержек и противовесов была прозрачна для клиентов, можно было бы своевременно принять меры по смягчению последствий.

Ни разу в своей истории FTX не была прозрачна в отношении того, сколько у них ликвидных активов для обслуживания своих обязательств. В результате FTX удалось перенаправить обязательства на свои неликвидные активы. Токенизация активов и пассивов показала бы недостаток ликвидности в режиме реального времени и предупредила бы рынок о надвигающемся кризисе.

После краха FTX несколько централизованных криптобирж предприняли поспешные попытки предоставить подтверждение резервов. Однако подтверждение резервов показывает только то, что у фирмы есть активы для обслуживания своих долгов.

Не менее важной возможностью является доказательство приверженности. Если фирма может прозрачно показать, что у нее есть 1 миллиард долларов в резервах/активах, но ее обязательства, которые могут составлять 10 миллиардов долларов, не видны всем, ее платежеспособность находится под вопросом.

Проблема с обеспечением прозрачности обязательств заключается в том, что фирмы часто наживаются на увеличении долга в фиатных валютах. Поскольку эти инструменты не токенизированы, платежеспособность не может быть продемонстрирована в режиме реального времени. Поэтому, чтобы избежать такого инцидента, как крах FTX, биржам необходимо будет предоставить подтверждение активов и пассивов.

Одним из ключевых аспектов качества токенизации, который стал очевиден в результате краха FTX, является «доказательство платежеспособности». Прозрачность, которую обеспечивает токенизация, также может помочь оценить платежеспособность фирмы в режиме реального времени. Если и активы, и обязательства банка могут быть токенизированы, аналитика в сети может использоваться, чтобы понять, достаточно ли у фирмы активов для обслуживания своих обязательств.

Демократизация

Токенизация активов делает их более доступными для розничных инвесторов. В приведенном выше примере инвестор с 10 000 долларов может владеть долей в миллион долларов в собственности в прекрасном месте и получать выгоду от роста стоимости. Без токенизации они не смогли бы участвовать в крупных активах, приносящих хорошую прибыль.

Это особенно актуально для состоятельных частных лиц, которые хотят получить доступ к продуктам, доступным только клиентам частного банковского обслуживания. В прошлом продукты с привлекательным профилем доходности предлагались исключительно институциональным инвесторам. Даже состоятельным и искушенным инвесторам будет сложно получить доступ к этим активам.

Эффективность

По мере того, как фирмы и банки, предоставляющие финансовые услуги, токенизируют свою базу активов, мгновенная завершенность, которую предлагает блокчейн, может помочь им увидеть, где они находятся со своим капиталом в режиме реального времени. Расчеты, которые раньше занимали два дня, теперь могут быть мгновенными. Это обеспечивает как операционную, так и капитальную эффективность.

Организации могут оценить свой точный уровень капитализации и принять быстрые и выгодные решения о том, как распределить свой капитал. Во времена рыночного кризиса те же возможности могут помочь управлять капиталом и снижать риски.

JPM монета

JPM Coin — это версия стабильной монеты с привязкой к доллару США от JPMorgan. В настоящее время JPM Coin находится на стадии прототипа и тестируется для денежных переводов между институциональными клиентами JPMorgan. JPM Coin может быть запущен в других валютах, если долларовый прототип окажется успешным.

По словам банка, учреждения, участвующие в этом упражнении, обычно следуют трехэтапному процессу транзакции.

Учреждения открывают депозитный счет в JPMorgan и вносят на него доллары США. Они получают эквивалентное количество токенов JPM.
Учреждения могут передавать токены JPM по всему миру другим учреждениям, которые являются клиентами JPMorgan. Это может быть просто транзакция с валютой или транзакция с ценными бумагами, оплачиваемая в монетах JPM.
Учреждение-получатель может обменять токены JPM на доллары США.

Регуляторы еще не одобрили JPM Coin. Только после получения всестороннего одобрения регулирующих органов его можно запускать в розничную продажу.

Депозитарно-трастовая и клиринговая корпорация (DTCC)

DTCC — это компания, базирующаяся в США, которая действует как централизованная клиринговая и расчетная компания для различных классов активов.

В четвертом квартале 2021 года DTCC анонсировала платформу для облегчения выпуска, передачи и обслуживания ценных бумаг частного рынка посредством токенизации.

Как обсуждалось ранее, такие классы активов, как частный и венчурный капитал, могут быть крайне неликвидными и недоступными. В результате вторичный рынок частных ценных бумаг только зарождается.

Токенизация этих ценных бумаг и обеспечение рыночных стандартов могут помочь повысить ликвидность этих классов активов, а также повысить эффективность расчетов. DTCC началась с блокчейна Ethereum, но платформа может быть независимой от блокчейна. Он планирует предлагать как публичную, так и частную поддержку блокчейна в зависимости от рыночного спроса.

ADDX

ADDX — это базирующийся в Сингапуре блокчейн-стартап, который в настоящее время является пионером в области токенизации ценных бумаг на частном рынке, в которой могут участвовать как аккредитованные, так и институциональные инвесторы.

Активы включают венчурные фонды, фонды прямых инвестиций, фонды недвижимости, облигации ESG и многое другое. В прошлом доступ к таким институциональным инвестиционным инструментам был ограничен немногими избранными. Через долевое владение через токенизацию аккредитованные инвесторы с чистой стоимостью 2 миллиона сингапурских долларов (1,47 миллиона долларов) могут участвовать в этих активах.

Конец банкам?

Некоторые утверждают, что цифровые активы и Web3 положат конец банкам, но нереально ожидать, что такие финансовые институты уйдут в прошлое. И все же, в то время как банки, вероятно, останутся сильными, банковское дело, как мы его знаем в настоящее время, изменится к лучшему.

Есть несколько элементов банковского дела, которые могут претерпеть изменения в операционных и бизнес-моделях в течение следующих нескольких десятилетий, в значительной степени вдохновленных цифровыми активами и лежащими в их основе принципами проектирования.