Начнем с очевидной ассоциации.
Голосом Николая Дроздова: «Зайчиха, если кто доберется до ее норы с детенышами, обыкновенно убегает недалеко и стучит лапками: отвлекает, переключает внимание врага».
Природная тактика, проверенная временем! Очевидно, она неплоха для любых пушистых зверьков, теплые шубки которых кто-то позарился.
В прошлом месяце Сэм Бэнкман-Фрид, генеральный директор криптовалютной биржи FTX, предложил регулирующим органам установить набор стандартов для индустрии криптовалют. Криптоэнтузиасты расценили это как экзистенциальную угрозу для платформ децентрализованных финансов (DeFi) и духа предпринимательства, если даже не как подлое предательство.
Казалось бы, как один из немногих избранных, обладающих капиталом и влиянием для руководства обсуждением регулирования криптовалюты, Бэнкман-Фрид, также известный как SBF, должен выступить в защиту DeFi и направить регуляторов туда, где они крайне необходимы: централизованное финансирование (CeFi ) и централизованные биржи (CEX).
Но нет.
В своем плане регулирующего надзора и отраслевых стандартов в отношении DeFi SBF подтверждает важность поддержки смарт-контрактов и валидаторов. Он также предлагает, чтобы внешние провайдеры DeFi, хосты веб-сайтов и даже связанные с ними маркетологи были обязаны регистрироваться в качестве традиционных финансовых брокеров.
Последствия такой классификации будут подвергать агентов DeFi множеству строгих регуляторных политик и процедур «Знай своего клиента». Даже наем узкоспециализированных специалистов, необходимых для выполнения соответствующих юридических обязательств, требует огромных инвестиций и ресурсов.
DeFi по своей сути является саморегулирующимся. Любые регулирующие действия будут в лучшем случае излишними, а в худшем — удушающими. Однако все, что напоминает регулирование брокерских и дилерских отношений, фактически подорвет предпринимательский дух DeFi и в конечном итоге передаст DeFi Legos в руки небольшой группы централизованных крипто-компаний, а именно Binance и биржи FTX SBF.
Возможно, по иронии судьбы, именно эти очень централизованные платформы и их непрозрачные операции требуют регулирования больше всего.
Великий финансовый кризис: сбылась мечта регулятора
Было бы наивно полагать, что регулирование — это глупость. Есть некоторые вещи, которые регулирование делает очень хорошо: оно гарантирует, что крупные игроки соблюдают все соответствующие законы, и оно делает финансовые учреждения прозрачными в отношении того, что в противном случае было бы непрозрачным. Короче говоря, регулирование разрушает информационную асимметрию и предотвращает сговор крупных людей с целью эксплуатации мелких, которые редко знают достаточно, чтобы принимать обоснованные решения.
Финансовый кризис 2008 года показал гражданам всего мира, что их экономическое благополучие, средства к существованию и сбережения доверены крупным финансовым институтам, работающим без ограничений. После кризиса регулирующие органы ввели обширные требования к отчетности и управлению рисками, чтобы предотвратить рецидив.
Скажет ли вам финансовая индустрия, что в 2022 году это сработало наилучшим образом, — это уже другая история. Но кризис хорошо продемонстрировал фундаментальный нисходящий подход к регулированию: использовать власть правительства, чтобы держать под контролем крупные непрозрачные учреждения и обеспечивать ответственное и прозрачное управление клиентскими средствами и соответствующими резервами.
Децентрализованные системы: худший кошмар регулятора
Наряду с обширным регулированием финансовый кризис 2008 года породил дополнительную альтернативу: Белую книгу Биткойна. Анонимный автор Сатоши Накамото представил миру ненадежную, неизменную денежную систему. Другими словами, он разработал систему, которая сама себя регулирует.
С точки зрения прозрачности, нет лучшей формы доказательства, чем криптографическая генерация производителями блоков. Криптографическое доказательство — это, по сути, форма регулирования, жестко запрограммированная в программном обеспечении и поддерживаемая децентрализованной группой узлов.
Теоретически децентрализованные системы, полностью прозрачные и работающие по ряду незыблемых правил, являются воплощением мечты регулятора. То есть так оно и было бы, если бы регуляторы не устарели.
Дополняя надежный консенсус и децентрализованное тело узла виртуальной машиной Ethereum и модулями смарт-контрактов, DeFi — это просто следующая итерация децентрализованных денег. Это требует определенного контроля, но в регулировании сверху вниз просто нет необходимости.
Децентрализованные автономные организации уже зарекомендовали себя как самостоятельные механизмы DeFi в отношении политики управления резервами, процентных ставок и других ключевых параметров. В конце концов, кто лучше определит склонность к риску и состав резервов протокола DeFi, чем его собственные пользователи?
DeFi — это то, что не требует регулирования. Хотите узнать общую стоимость заблокированного кредитного пула? Проверьте блокчейн. Ищете информацию о его заповеднике? Проверьте блокчейн. Хотите узнать правила выплаты страхового протокола? Проверьте репозиторий с открытым исходным кодом. Публичные смарт-контракты и валидаторы воплощают и поддерживают регулирование снизу вверх.
Криптовалюта срочно нуждается в регулировании
За последние пять лет криптовалюта пережила несколько итераций экспоненциального роста — в лучшую и в худшую сторону. Сегодня в пространстве с многомиллиардными платформами CeFi и CEX существует больше непрозрачных централизованных влиятельных игроков, чем когда-либо прежде.
Банкротства гигантов CeFi BlockFi, Celsius Network и Voyager уже истощили и обескуражили розничных клиентов. Взломы CEX также заставили клиентов пересмотреть свое доверие к криптовалютам в целом.
В этом плане Банкман-Фрид, конечно же, не выпал из тренда. После завершения своей диссертации по DeFi он выступает за аудит и регулирование стейблкоинов, привязанных к доллару США, с банковскими резервами. Вот это актуально.
Tether и его ведущий в отрасли стейблкоин USDT сильно зависят от основной банковской системы для управления резервами. Обладая этой прерогативой, SBF и его сеть в Вашингтоне могут найти способ смягчить одну из основных болевых точек отрасли. Tether играет ключевую роль в качестве поставщика ликвидности в зарождающемся пространстве, но отсутствие прозрачности и надлежащего аудита вызвало подозрения в нечестной игре со стороны розничных трейдеров и учреждений, наблюдающих за ним.
В надзоре срочно нуждается не DeFi, а платформы CeFi и CEX. Тогда криптоиндустрия в целом может вступить в золотую эру — эпоху, когда в мире сосуществуют централизованные организации и децентрализованные экосистемы. Тот, где доверенные посредники и ненадежные протоколы работают вместе, чтобы честно служить сообществу предпринимателей, инвесторов и энтузиастов.
об авторе
Самеп Сингхания является соучредителем децентрализованной биржи QuickSwap на базе Polygon. Он имеет более чем шестилетний опыт разработки программного обеспечения в качестве профессионального программиста. Он покинул традиционную индустрию разработки программного обеспечения в 2016 году, чтобы начать исследовать децентрализованные альтернативы в пространстве блокчейна.
Подборка статей по криптовалютам и технологии блокчейн. Подпишитесь на нас в социальных сетях.
Специальная подборка для Вас