Каждые четыре года вознаграждение за блок, получаемое майнерами биткойнов, которые играют решающую роль в проверке транзакций BTC и безопасности системы, уменьшается вдвое.
Обанкротятся ли майнеры или побегут из сети? Хешрейт рухнет? Будет ли цена Биткойна расти, а затем падать? Будет ли сокращение вдвое стимулировать дальнейшее внедрение криптовалют? Есть много вопросов. Одно можно сказать наверняка: каждые четыре года вознаграждение майнеров за блок уменьшается вдвое — это заранее закодировано в сети — и в какой-то момент в апреле 2024 года, как только будет подтвержден 210-тысячный блок, вознаграждение майнеров упадет с 6,25. BTC за блок до 3,125.
Все халвинги одновременно похожи и различны, но этот год может быть уникальным из-за нового спотового рынка биржевых фондов биткойнов (ETF), запущенного в январе. Благодаря им цена Биткойна выросла до рекордно высокого уровня, в результате чего рыночная капитализация криптовалютного сектора в целом приблизилась к 3 триллионам долларов.
Это поднимает еще один вопрос: учитывая, что биткойн-ETF, похоже, открыли глаза многим учреждениям на BTC как на альтернативный актив, ускорит ли апрельское сокращение вдвое эту тенденцию?
Некоторые люди так думают.
«Учреждения все еще изучают этот класс активов, но понимание денежно-кредитной политики Биткойна только вызовет больший интерес», — сказал Данте Кук, глава бизнеса Swan Bitcoin.
Сокращение вдвое является важной демонстрацией того, что «безопасность биткойнов может продолжаться, несмотря на меньший «бюджет безопасности»», — сказал Cointelegraph Итан Вера, главный операционный директор Luxor Technology Corporation, добавив:
«Мы ожидаем, что институциональный интерес сохранится как к базовому товару, так и к компаниям, работающим в этой сфере, например, горнодобывающим предприятиям.
Для учреждений, которые хотят купить саму монету, сокращение вдвое может стать искушением, добавил Джо Нардини, старший управляющий директор B. Riley Securities. Это еще одно свидетельство того, что предложение BTC не будет резко увеличиваться, что является «чистым позитивом» для многих потенциальных институциональных инвесторов.
Однако не все согласны с тем, что одно только сокращение вдвое приведет крупные корпорации или финансовые учреждения, рассматривающие криптовалюту, в ряды владельцев биткойнов.
«Уменьшение вдвое не должно повлиять на то, будут ли крупные корпорации/институциональные инвесторы впервые инвестировать в Биткойн», — сказал Рубен Саакян, директор инвестиционно-банковского направления Stifel Financial.
Инвесторы явно воспользовались биткойн-ETF на спотовом рынке, о чем свидетельствует чистый приток инвестиций, и дальнейшая ясность регулирования будет способствовать принятию отрасли и расширению базы инвесторов, продолжил Саакян.
«Однако некоторые инвесторы остаются в стороне, когда дело доходит до инвестирования в акции горнодобывающих компаний, поскольку они ждут, чтобы увидеть, какое влияние окажет сокращение вдвое на прибыльность и волатильность майнеров», — сказал он.
Другие предполагают, что халвинг может оказаться не совсем таким, как был раньше, то есть ситуация чревата драматизмом.
«Сокращение вдвое, вероятно, не такое уж большое дело, поскольку отрасль хорошо подготовлена и сокращает долю заемных средств в ожидании потенциального экономического спада», — сказал Тарас Кулик, основатель и генеральный директор инфраструктурного провайдера SunnySide Digital. «Кроме того, массовый рост технологий L2 поверх сети Биткойн привел к увеличению комиссий за транзакции, что еще больше ослабило эффект от халвинга».
Всплеск, вызванный сокращением вдвое?
Исторически сложилось так, что Биткойн дорожал в течение нескольких месяцев, предшествовавших халвингу, который снова произойдет в 2024 году. Действительно, аналитик JPMorgan упомянул в конце февраля «эйфорию сокращения биткойна в два раза», охватившую рынок криптовалют. Но так ли это на самом деле?
«В настоящее время существует два основных фактора развития Биткойна», — сказал Крис Койпер, директор по исследованиям Fidelity Digital Assets (FDA). «Во-первых, это недавнее одобрение спотовых биткоин-ETP (биржевых продуктов), которое стало важной вехой в истории биткоина и продолжением пути к его внедрению. Второе — предстоящий халвинг. Как и в прошлом, ожидается, что это окажет незначительное влияние на саму сеть Биткойн. Мы можем увидеть первоначальное падение скорости хэширования, но, скорее всего, это будет лишь вопросом времени, когда она восстановится до прежних уровней и снова поднимется выше, не влияя на производительность сети».
Какое из этих двух событий оказало большее влияние? «Мы не знаем, является ли скачок цен результатом предстоящего сокращения вдвое или одобрения Bitcoin ETF на спотовом рынке», — сказал Нардини из B. Riley Securities, но он считает, что это, скорее всего, «движется ETF».
Аналитик JPMorgan также предупредил, что цена биткойна может упасть до $42 000 после сокращения вдвое. Это также будет следовать схеме прошлых сокращений вдвое. Скорость хеширования — общая вычислительная мощность сети — это то, что делает сеть Биткойн более безопасной. За последние три халвинга (2020, 2016 и 2012 годы) скорость хеширования сначала падала, но быстро восстанавливалась в течение 6–31 дня.
Скорость хеширования Биткойна ненадолго упала после последнего сокращения вдвое в мае 2020 года, но быстро восстановилась. Источник: CoinWarz
«Что отличает это сокращение вдвое, так это ETF, которые фундаментально изменили экосистему Биткойна», — сказал Кларк Свонсон, предприниматель и бывший генеральный директор биткойн-майнинговой компании Blockcap.
По словам Суонсона, новые ETF вызвали шок спроса из-за ограниченного предложения биткойнов. Это приведет к еще большему росту цен и ослабит некоторые рыночные силы, которые традиционно создавали проблемы для майнеров.
«После сокращения вдвое будет произведено ровно на 50% меньше биткойнов — и доступно для продажи — в то время как спрос на ETF, похоже, останется неизменным, что должно продолжать стимулировать волатильность», — согласился Саакян. «Некоторые майнеры снова начали увеличивать свои балансы BTC, еще больше сокращая доступное предложение биткойнов».
Другие, однако, ожидают сюрпризов. Аки Балог, соучредитель и генеральный директор DLC.Link, заявил, что шок предложения, который произойдет из-за сокращения доходов от майнинга, реален и окажет определенное влияние.
«Часть этого уже учтена, но есть неизвестные эффекты второй и третьей производных, которые проявятся только после того, как произойдет сокращение вдвое», — продолжил Балог. «Однако я думаю, что дефицит несколько поднимет цену».
История предполагает, что в долгосрочной перспективе скорость хеширования восстановится, а цена Биткойна продолжит расти до новых высот.
Зачем нам нужны прокси BTC?
А как насчет традиционных прокси-серверов BTC, таких как MicroStrategy и некоторых крупных компаний, занимающихся добычей BTC? Будут ли они чувствовать себя лучше или хуже, когда осядет пыль вокруг халвинга 2024 года?
По словам Балога, с экономической точки зрения сокращение вдвое в первую очередь влияет на предложение BTC, в то время как ETF, широко разрекламированные покупки MicroStrategy и даже ежедневные покупки BTC Сальвадором влияют на спрос. ETF спотового рынка, скорее всего, повлияют на биткойн-прокси, такие как MicroStrategy, больше, чем сокращение вдвое, добавил Балог:
«Будет ли MicroStrategy продолжать служить прокси для BTC, учитывая, что BTC можно приобрести напрямую через ETF? Наверное, немного меньше, чем раньше. Гораздо проще купить ETF, чем акции, которые контролируются советом директоров в неизвестных целях».
С другой стороны, MicroStrategy недавно переименовала себя в компанию по разработке биткойнов, продолжил он, в то время как новые ETF «не являются капиталоэффективными в том смысле, что BTC просто сидит там». Инвесторы могут предпочесть более активную стратегию управления Майкла Сэйлора ETF».
График цен на акции MicroStrategy за год. Источник: Yahoo Finance.
Кук, со своей стороны, не предвидит, что роль MicroStrategy как прокси-сервера BTC уменьшится после сокращения вдвое.
«Акции MicroStrategy выросли почти на 450% за последний год и более чем на 250% за последние шесть месяцев. Это один из способов, с помощью которого учреждения будут стремиться получить доступ к классу активов Биткойн», — сказал он.
Что будет с шахтерами?
А как насчет перспектив майнеров? Ведь именно они страдают самым непосредственным образом.
«Каждая майнинговая установка имеет свою собственную стоимость рентабельности», — отметил Дэниел Грей из Fidelity в недавнем блоге. «В этом случае каждая операция будет проведена при условии, что у них будут достаточные резервы, чтобы выдержать негативное давление сокращения в два раза».
Мировой сектор добычи BTC, возможно, сегодня крупнее и стабильнее, чем в прошлые годы.
«Горнодобывающий сектор в целом созрел со времени последнего сокращения вдвое и находится в гораздо лучшем положении, но некоторым майнерам придется столкнуться с трудностями, если цена BTC не продолжит расти, поскольку сложность сети продолжает увеличиваться на фоне невыполненных заказов на оборудование». — сказал Стифел Саакян.
«Горнодобывающие компании в целом, похоже, находятся в лучшей форме с точки зрения более низкого уровня долга и потенциально лучшего контроля над своими расходами, такими как электроэнергия», — добавил Койпер. «Что также помогает майнерам в этом цикле, так это рост цен перед сокращением вдвое – то, чего также не наблюдалось в предыдущих циклах».
Однако небольшим горнодобывающим компаниям придется нелегко, прогнозирует Нардини. Возможно, им придется привлечь капитал. Для сравнения, государственным горнодобывающим компаниям, как правило, легче привлекать капитал.
С начала 2024 года майнеры биткойнов с одним петахешем оборудования для майнинга могут рассчитывать на заработок примерно 115 долларов в день, что является значительным улучшением с начала года, учитывая недавнее движение цен, но все еще с приближением сокращения вдвое и постоянным хешрейтом сети. увеличивается, некоторые майнеры будут подвержены риску отрицательной прибыльности.
Многие майнеры видят предупреждение — награда за блок становится все ниже и ниже — и все чаще ищут возможности дополнительного дохода.
«Комиссионные за транзакции в сети Биткойн имеют решающее значение для майнеров в долгосрочной перспективе», — сказал Итан Вера, — «и мы видим, что многие начинают вкладывать время и капитал в разработку экосистемы приложений, основанных на Биткойне».
Так же важно, как ETF?
Если мы сравним введение спотовых биткойн-ETF в январе с сокращением биткойнов вдвое, произошедшим в апреле, что потомки сочтут более значимым?
Мало кто на прошлой неделе думал, что сокращение вдвое было более значительным. Это «вторая по величине вещь после ETF», — решительно заявил Нардини.
Однако сокращение вдвое уникально для Биткойна и представляет собой своего рода рекламу того, что хорошо и долговечно в криптовалюте (например, это «твердые деньги»), а также некоторых связанных с этим рисков, таких как падение курса криптовалюты. хешрейт.
С точки зрения принятия людям важно видеть, что «денежно-кредитная политика» Биткойна снова работает так, как задумано и ожидается, сказал Койпер:
«Это может еще больше убедить инвесторов в том, что Биткойн — это актив, который становится все более дефицитным по сравнению с другими финансовыми активами, товарами или валютами».
Или, как заметил Свенсон:
«Именно ограниченное предложение и сокращение вдвое помогают сделать Биткойн самыми твердыми деньгами, когда-либо созданными. Это также могут быть первые искусственные деньги, которые прослужат более 200 лет».
Подборка статей по криптовалютам и технологии блокчейн. Подпишитесь на нас в социальных сетях.
Специальная подборка для Вас