BlackRock — крупнейшая в мире компания по управлению активами (AUM) стоимостью 9 триллионов долларов — подала заявку на создание биржевого фонда биткойнов (ETF) на «спот-рынке», чему резко сопротивлялась Комиссия по ценным бумагам и биржам США.
Fidelity Investments, Charles Schwab и Citadel.one (XCT) запускают новую криптовалютную биржу EDX. В Германии Deutsche Bank, балансовые активы которого составляют 1,4 триллиона долларов, подал заявку на получение лицензии на хранение криптовалют. Были и другие.
В совокупности все это способствовало развитию рынков криптотрейдинга. Биткойн вырос на 20% за неделю, преодолев отметку в 30 000 долларов впервые с апреля. Если листинг BlackRock Bitcoin ETF на фондовой бирже Nasdaq состоится, это может сделать Биткойн более доступным для широкой публики.
29 июня Fidelity Investments подала заявку на размещение Bitcoin-ETF.
«Большое накопление началось», — написал Кэмерон Уинклвосс в Твиттере, а Майкл Сэйлор из MicroStrategy добавил: «Окно закрывается для институционального опережающего спроса на биткойны».
«Любой, кто наблюдает за шквалом заявок на ETF, понимает, что окно для покупки биткойнов быстро закрывается перед IPO, прежде чем ETF заработают и откроются шлюзы.»Кэмерон Винклвосс (@cameron) написала 21 июня 2023 года.
Однако другие не выразили особого удивления по поводу этих событий, даже после года связанных с криптовалютой скандалов, банкротств, судебных исков и регуляторной неопределенности в Соединенных Штатах.
«Я не удивлен, потому что, по сути, движение за цифровую ценность — это следующая явная эволюция Интернета», — сказал Джим Кьюнг-Су Лью, доцент кафедры финансов в Школе бизнеса Джонса Хопкинса Кэри.
События прошедшей недели вызывают некоторые вопросы: насколько устойчивым является недавний рост цены биткойна? Институциональные инвесторы встречались раньше. Будет ли на этот раз все по-другому, или Биткойн и другие криптовалюты возобновят боковую рыночную активность?
С другой стороны, некоторые считают, что компания размером с BlackRock действительно может изменить рынок BTC.
Биткойн имеет фиксированный лимит предложения в 21 миллион BTC, и его существующее предложение относительно неликвидно. По данным Glassnode, 68% BTC в обращении вообще не перемещались за последний год. Другими словами, на полках не так много товаров, которые BlackRock и другие компании могут раскупить. Если спрос превышает предложение, не означает ли это, что цена BTC обязательно вырастет?
Кроме того, какое место среди новых институциональных инвесторов занимают розничные инвесторы? Возможно, для стабилизации цены биткойна нужны и обычные криптопользователи.
Наконец, если предположить, что так называемое Великое Накопление действительно происходит, как далеко оно может зайти? Криптовселенная в настоящее время имеет рыночную капитализацию около 1 триллиона долларов, примерно половина которой приходится на биткойны. Может ли капитализация крипторынка увеличиться в 10 раз до $10 трлн за пять лет?
Прав ли сооснователь криптовалютной биржи Gemini?
«Существует явно значительный спрос инвесторов на доступ к биткойнам через регулируемые инвестиционные фонды со стороны широкого круга инвесторов США, — сказал Суй Чанг, генеральный директор CF Benchmarks, — в противном случае BlackRock, Fidelity, Invesco и другие крупные управляющие активами не подали бы S -1 для биткойн-ETF».
Вхождение BlackRock и других инвестиционных менеджеров в этот новый класс активов также не является таким уж неожиданным.
«Нам давно известно, что BlackRock позволяет клиентам инвестировать в BTC через свою платформу Aladdin и частный биткойн-фонд», — сказал Дуг Швенк, генеральный директор Digital Asset Research.
Недавние негативные новости, циркулирующие вокруг Binance и Coinbase, «не связаны с биткойнами и могут сигнализировать о хорошем моменте для более известного, более регулируемого бренда, который может предоставить альтернативы, которым могут доверять конечные покупатели. BTC ETF — это естественный ход».
Уинклвосс, Сэйлор и другие предупреждают, что розничным инвесторам лучше покупать биткойн сейчас, чтобы получить его якобы более низкую цену «до IPO», прежде чем цена BTC взлетит до небес. Они правы?
«В этом есть доля правды, учитывая конечное предложение биткойнов и постоянно снижающийся рост предложения», — добавил Чанг. — Тем не менее, многие инвесторы купили в диапазоне от 50 до 69 тысяч долларов, и они все еще находятся под водой; Кроме того, на данный момент наличные зарабатывают более 5%. Для меня попытка рассчитать время на рынке, особенно на таком нестабильном, как криптовалюты, — дурацкая затея».
Более того, сценарий Уинклвосса «зависит от того, насколько вероятно, что институты действительно возникнут, и что ETF и другие крупные институциональные инфраструктурные игры сыграют свою роль», — говорит Джастин д’Анетан, руководитель отдела развития бизнеса в Азиатско-Тихоокеанском регионе в Keyrock. .
«Потенциальные инвесторы, вероятно, попытаются предусмотреть этот шаг и купить до того, как что-либо из этого будет опубликовано. Однако лично я не уверен, как скоро это произойдет», — добавил д’Анетан.
Если предположить, что BlackRock добьется успеха с ETF, а другие институциональные инвесторы последуют их примеру, стабилизирует ли это цену биткойна на значительно более высоком уровне, чем нынешние 30 000 долларов? Или долгосрочная ценовая стабильность также требует широкого участия розничной торговли?
«Все зависит от того, сколько AUM они смогут собрать, если получат одобрение», — ответил Чанг. — Если это существенная сумма, то само собой разумеется, что она существенно повысит цену, учитывая итоговое предложение. Биткойн и его цена не зависят от того, кто покупает биткойн и какими средствами. Спрос на покупку просто должен превысить спрос на продажу, и цена вырастет».
Кэрол Александер, профессор финансов в бизнес-школе Университета Сассекса, сказала, что несколько биткойн-ETF могут сделать BTC менее стабильным и более волатильным.
«Если ETF слишком много, все эти маркет-мейкеры, пытающиеся хеджировать свои позиции, могут продавать или покупать одновременно. Это может увеличить волатильность… Я не согласен с тем, что сказал Уинклвосс», — говорит Александр.
У Александра есть собственный ценовой сценарий BTC, в котором ключевую роль отводят розничным инвесторам. В марте, когда BTC торговался около 20 000 долларов, она предсказала, что к июню токен вырастет до 30 000 долларов, а летом будет двигаться вбок. Это во многом сбылось.
«Поэтому вопрос в том, что произойдет в сентябре, — говорит она. — Я не говорю, что это произойдет, но цена биткойна может вырасти примерно до 50 000 долларов. Это потому, что люди возвращаются после лета, и на рынках больше ликвидности».
Но также и потому, что розничные инвесторы больше не боятся длинной череды крипто-крахов, скандалов, банкротств и действий регулирующих органов, как это было в прошлом году. Рост инвестиций в рынок цифровых активов со стороны крупных финансовых учреждений, таких как Fidelity Investments и JPMorgan Chase, возможно, оказал успокаивающее воздействие на розничных инвесторов.
«Я думаю, что начиная с сентября 2023 года мы увидим гораздо большее признание биткойнов обычными людьми. Этот дополнительный объем торгов может вернуть цену обратно к — я не говорю о 68 000 долларов, где она была, это было бы слишком высоко, но есть хорошая область вокруг отметки в 50 000 долларов, которая, я думаю, станет следующим долгосрочным уровнем сопротивления. «
В глобальном опросе, проведенном 19 июня компанией Nomura Laser Digital, 90% профессиональных инвесторов заявили, что важно, чтобы любой фонд или инвестиция, связанные с цифровыми активами, были подкреплены крупным традиционным финансовым учреждением — по крайней мере, до рассмотрения вопроса об инвестировании денег своих клиентов. в них. Возможно, заявления, сделанные BlackRock, Fidelity, Deutsche Bank и другими на прошлой неделе, являются долгожданным сигналом.
«Возможно, сказал Швенк. — Время покажет. Трудно сказать, когда наступит переломный момент. У нас также участвовали другие крупные традиционные фирмы — BNY Mellon, State Street, Standard Chartered, Franklin Templeton и т. д. Пока этого недостаточно, чтобы удовлетворить респондентов, но в конечном итоге они увидят достаточный импульс».
Десятикратный рост за пять лет? Как высоко могут пойти дела в среднесрочной перспективе? Например, при активном участии крупных фирм TradFi, таких как BlackRock, Fidelity и Deutsche Bank, может ли рыночная капитализация криптовалют вырасти с 1 триллиона долларов до 10 триллионов долларов или более в течение следующих пяти лет?
«Пять лет назад вся рыночная капитализация ликвидных криптовалют, измеряемая индексом большой капитализации CF, составляла около 250 миллиардов долларов и достигла пика в 2,6 триллиона долларов в конце 2021 года», — сказал Чанг. «Так что увеличение в 10 раз кажется вполне возможным».
Он добавил, что крупные учреждения, использующие свои распределительные сети для поддержки дальнейшего внедрения, также обеспечат «значительные попутные ветры». «Однако в ту предыдущую пятилетку процентные ставки не составляли 5%, как сейчас. Невозможно узнать, какое влияние это может иметь».
Александр менее оптимистичен: «Биткойн ETF — я даже не вижу в нем необходимости». Большинство ETF представляют собой корзину акций или валют. По ее мнению, ETF с корзиной криптовалют, таких как Биткойн, Эфириум и Солана, «имеет гораздо больше смысла».
«Захватывающие времена» для биткойнов?
Об интересе институциональных инвесторов к крипто-вселенной сообщалось и раньше, но он никогда не проявлялся массово. Почему на этот раз может быть по-другому?
«В процессе должной осмотрительности институциональные инвесторы очень медлительны и вдумчивы, — сказал Лью из Университета Джона Хопкинса, — но они, наконец, осознали биткойн. Это слишком интересно, чтобы отказываться от них, и клиенты подталкивают их к продуктам».
Он отметил, что эмпирически некоторая подверженность криптовалютам является хорошим средством диверсификации инвестиционного портфеля, резюмируя:
«Если к партии присоединятся институциональные инвесторы, их спрос, безусловно, подтолкнет цены вверх. Это определенно были бы захватывающие времена для BTC».
«Участие крупных финансовых учреждений, будь то приложения ETF или новые биржи EDX, представляет собой значительный сдвиг и определяющий момент для рынков криптовалют в США и во всем мире», — заключил д’Анетан.
Специальная подборка для Вас