Как средневзвешенная по времени цена может уменьшить влияние крупных сделок на рынок

Средневзвешенная по времени цена — это алгоритмическая стратегия исполнения сделок, обычно используемая в традиционных финансовых инструментах. Цель этой стратегии — получить среднюю цену исполнения, относительно близкую к средневзвешенной по времени цене (TWAP) за период, указанный пользователем.

TWAP в основном используется для уменьшения влияния крупного ордера на рынок путем разбиения его на более мелкие ордера и выполнения каждого из них через равные промежутки времени в течение определенного периода времени.

Как TWAP может снизить влияние крупного заказа на цену

Заказы могут повлиять на цену актива в книгах заказов или на ликвидность в пулах ликвидности. Например, книги ордеров содержат несколько ордеров на покупку и продажу по разным ценам. Когда размещается крупный ордер на покупку, цена актива растет, потому что выполняются все самые дешевые ордера на покупку.

Например, монета A в настоящее время стоит 10 долларов и имеет:

50 ордеров на покупку по $10
50 ордеров на покупку по $11
50 ордеров на покупку по $13
100 ордеров на покупку по $15
500 ордеров на покупку по $17

Трейдер А размещает заказ на покупку 300 монет А по цене 17 долларов. Поскольку сумма ордера больше, чем более дешевые ордера, протокол будет выполнять ценовые точки 10, 11, 13 и 15 долларов для выполнения ордера.

Однако, поскольку общего ордера на покупку недостаточно для выполнения всех ордеров на 17 долларов, цена монеты А остановится на этом уровне. Это увеличение цены на 70%, в основном это касается монет с низкой ликвидностью. В большинстве случаев рост цен будет менее драматичным.

Большинство децентрализованных бирж (DEX) не имеют книг ордеров, но имеют автоматических маркет-мейкеров (AMM), которые регулируют цену токена в зависимости от размера ордеров и пула ликвидности. Ликвидность поступает от поставщиков ликвидности (LP), которые вносят определенное количество пары токенов в пул в обмен на снижение комиссий.

Поскольку ликвидность в децентрализованном финансировании (DeFi) более рассредоточена, чем на более устоявшихся финансовых рынках, проблема одной транзакции, оказывающей чрезмерное влияние на рынок, может быть более серьезной. Стратегии TWAP потенциально могут решить проблему влияния на цену, например, совершая сделки с интервалом 4-5 минут в течение часа.

Расторжение более крупного ордера может дать DEX время для устранения любых ценовых различий в соответствующих пулах ликвидности, помогая вернуть актив к его спотовой цене. Эта стратегия может принести пользу DEX, поскольку более сильное влияние на цену может повлиять на пары токенов в пуле ликвидности.

Например, более дешевый токен в паре может быть менее ликвидным, что приводит к более высокому проскальзыванию (разнице между ожидаемой ценой сделки и фактической ценой, по которой она исполняется). Повышенная ликвидность может помочь увеличить объемы торгов на DEX и обеспечить лучший опыт для трейдеров.

Проскальзывание обычно происходит из-за низкой ликвидности, которая не может удовлетворить спрос, увеличивая цену актива. Ран Хаммер, вице-президент по развитию бизнеса Orbs, децентрализованной публичной цепочки блоков первого уровня, поделился своими мыслями о том, может ли TWAP улучшить проскальзывание на DEX.

«TWAP, при правильном использовании, определенно может улучшить проскальзывание и дивергенцию цен. По словам Хаммера, обе эти проблемы возникают на DEX, когда сделка слишком велика по сравнению с общей ликвидностью в пуле и имеет непропорциональный эффект. «Стратегии TWAP могут смягчить эту проблему, создавая меньшие ордера и предоставляя арбитражерам короткое окно, чтобы закрыть любые ценовые расхождения и восстановить баланс резервов».

Deg3ntrades из команды разработчиков Unoxxed в SpiritSwap — децентрализованной бирже и платформе DeFi на блокчейне Fantom — также поделился своими мыслями, упомянув децентрализованный TWAP (dTWAP), версию TWAP, реализованную на SpiritSwap.

«По замыслу dTWAP ордера фрагментируют сделки на пакеты меньших сделок, что позволяет пользователю указать, когда эти сделки выполняются через регулярные промежутки времени в течение заранее определенного периода времени. По словам Deg3ntrades, это приводит к тому, что рынок может поглощать и минимизировать влияние на цену крупных ордеров для торговых пар, страдающих от низкой ликвидности. «Из-за недавних рыночных событий, которые находятся вне контроля сообщества DeFi, проблемы с ликвидностью в настоящее время вызывают серьезную озабоченность, поэтому объединение Orbs dTWAP с SpiritSwap — это то, что нужно».

Основываясь на комментариях выше, меньшие ордера могут улучшить ликвидность за счет уменьшения количества обмениваемых токенов и обеспечения возможности пополнения пулов ликвидности между торговыми интервалами.

Как TWAP может автоматизировать процесс расчета средней стоимости в долларах

Фраза «усреднение стоимости в долларах» (DCA) относится к инвестиционной стратегии, при которой инвестор покупает актив или портфель активов за фиксированную сумму в долларах (т. е. 100 долларов каждую неделю). Стратегия DCA используется, когда волатильность рынка высока или у трейдера есть частичная сумма, которую он хочет инвестировать в данный момент.

Например, если цена монеты B колеблется через день в течение месяца, инвестор может покупать монету B на сумму 250 долларов каждую неделю вместо того, чтобы пытаться покупать в идеальное время. Это связано с тем, что со временем стоимость в конечном итоге достигнет средней точки цены, несмотря на колебания цены актива.

TWAP может быть реализован трейдером для автоматического усреднения долларовой стоимости своих ордеров. Стратегия работает за счет увеличения интервалов между ордерами и увеличения общего периода времени для сделок. Например, сделки можно размещать с двухнедельными, еженедельными или месячными интервалами в течение месяцев, года или на неопределенный срок.

Децентрализованная средневзвешенная цена с течением времени

Децентрализованная взвешенная по времени средняя цена — это версия TWAP, разработанная Orbs для DEX и AMM. Протокол позволяет децентрализованным торговым платформам распределять сделки во времени и уже реализован на SpiritSwap DEX.

Смарт-контракт dTWAP использует систему «производитель» и «получатель». Создатель — это пользователь, который размещает ордер на DEX и может установить предельную цену, интервалы ордера и дату истечения срока действия.

Термин «тейкер» относится к независимой стороне, которая наблюдает за заказами, отправляемыми пользователями (мейкерами) на DEX. Берущий стремится найти лучший способ выполнить пакет заказов и сделать ставку на те же самые заказы, когда они будут найдены. Покупатели получают комиссию за участие в торгах по заказам и конкурируют с другими покупателями, которые могут делать ставки по тем же заказам.

Тейкеры устанавливают комиссию с минимальной суммой, достаточной для покрытия комиссии за транзакцию для сделок. Валидаторы в сети Orbs, известные как Guardians, функционируют в протоколе как получатели, автоматически рассчитывая и делая ставки на несколько заказов для производителя.

Пользовательский опыт dTWAP

Децентрализованный протокол взвешенных по времени средних цен имеет портативный пользовательский интерфейс, который можно интегрировать в DEX. Сделки с использованием протокола можно разделить на рыночные ордера (исполняемые по текущим рыночным ценам) и лимитные ордера (исполняемые по определенной цене или выше).

При настройке сделок для исполнения по текущей рыночной цене смарт-контракт dTWAP будет делать это с интервалами, установленными пользователем. Что касается лимитных ордеров, то после того, как пользователь установит лимитную цену, сделки будут выполняться только в том случае, если эта цена доступна в выбранные промежутки времени. Сделка не будет исполнена, если лимитная цена недоступна. Из-за этого ордер может выполнить только часть своих сделок, если желаемые предельные цены не достигнуты.

Например, пользователь устанавливает предельную цену в размере 50 долларов США или меньше для монеты C с семью интервалами в течение четырех недель (всего 28 сделок). На второй неделе цена три дня не достигала 50 долларов, поэтому сделок было четыре (из семи на этой неделе). Таким образом, всего по ордеру было совершено 25 сделок из 28.

Кому это выгодно

TWAP может быть полезен трейдерам, которые хотят купить токены с более низкой ликвидностью или автоматизировать свой торговый процесс.

«У TWAP есть два основных приложения, которые приносят пользу трейдерам. Одним из них является возможность совершать крупные сделки или сделки в парах с длинным хвостом с низкой ликвидностью, не ломая цену. Во-вторых, TWAP можно использовать для автоматизации стратегий усреднения стоимости в долларах (когда трейдер покупает актив или наборы активов по определенному графику), объясняет Хаммер. «TWAP можно использовать для построения таких стратегий таким образом, что от трейдера не требуется никаких дополнительных действий, кроме проверки наличия достаточного количества средств для совершения всех сделок».

Deg3ntrades пояснил:

«Возможность использовать ордера TWAP не только снижает подверженность трейдеров высокому проскальзыванию/влиянию на цену при крупных ордерах или при торговле низколиквидными парами, но также открывает и делает доступными множество новых торговых стратегий для более опытных трейдеров и продвинутых пользователей DeFi. например, автоматическое усреднение стоимости в долларах».

Децентрализованные стратегии взвешенных по времени средних цен могут улучшить опыт как трейдеров, так и децентрализованных бирж. Кроме того, повышенная ликвидность, меньшее влияние на цену и автоматизация торговли dTWAP также могут улучшить взаимодействие между пользователями и DEX.

Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждый шаг инвестирования и торговли связан с риском, и читатели должны провести собственное исследование при принятии решения.