Биткойн-ETF еще хуже для криптовалюты, чем централизованные биржи

В последние недели мы наблюдаем всплеск традиционного финансового интереса к криптовалютным биржевым фондам (ETF). После того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам не согласилась с его первым заявлением, BlackRock попробовал снова 3 июля, отправив новую заявку на биткойн-ETF. Между тем, HSBC стал первым банком, предложившим биткойн-ETF клиентам в Гонконге.

В контексте биткойна это кажется положительной новостью, но в долгосрочной перспективе это вредно. И наоборот, краткосрочные негативные новости часто служат для укрепления биткойнов. Хорошим примером последнего является «Война за размер блока» 2017 года: на первый взгляд, эта битва велась за объем данных, разрешенных в каждом блоке биткойнов, однако она выявила гораздо более глубокие проблемы, например, кто контролирует правила протокола биткойнов. . Хотя в краткосрочной перспективе исход Blocksize War был хаотичным, в конечном итоге он стал одним из самых важных уроков децентрализованного консенсуса и в настоящее время проложил путь концепции уровней.

Для примера хороших новостей, имевших негативные последствия, нам не нужно слишком далеко уходить в прошлое. До конца 2022 года FTX была ярким примером того, как криптовалюта стала мейнстримом, с ее рекламой на Суперкубке и в глянцевых журналах. Но в итоге FTX оказалась бомбой замедленного действия, которая взорвалась на глазах у всех и отбросила легитимность отрасли на годы назад.

«Прошло 10 лет с тех пор, как @Tyler и я подали первую заявку на биткойн-ETF. Неспособность @Secgov одобрить эти продукты в течение десятилетия стала полной катастрофой для американских инвесторов и демонстрирует, насколько SEC является несостоятельным регулятором», — написал Кэмерон Винклвосс (@cameron) 2 июля 2023 года.

И снова, как говорится, кажущиеся плохими новости — крах FTX — в долгосрочной перспективе окажутся положительными, так как в будущем люди будут лучше беречь свои биткойны.

Избегайте подделок

Как мы видели с падением FTX и последующим заражением рынка, централизованные биржи никогда не были жизнеспособным вариантом для обычных инвесторов, которые хотят извлечь выгоду из огромных перспектив биткойнов. Связанные с биткойнами ETF — еще худшая идея, чем централизованные биржи, поскольку вероятность того, что базовый инструмент, то есть биткойн, будет отменена, равна нулю. Это означает, что держатели никогда не смогут воспользоваться единственной наиболее важной особенностью биткойнов: возможностью контролировать свои средства, не доверяя никому.

Существуют и другие опасности для более широкого рынка. С ETF существует риск того, что «бумажный биткойн» или заявления, не подкрепленные реальным биткойном, могут исказить рынок и подорвать монетарную политику самого биткойна. Биржи, которые выпускали фиатные биткойны в прошлом, рухнули, после чего их фальшивые заявки на биткойны были уничтожены вместе с ними.

Скорее всего, это не относится к ETF. Без возможности вывода базового актива бумажный биткойн можно печатать по желанию. Если биткойн-ETF станут доминирующим способом инвестирования в биткойн, это вполне может привести к наводнению рынка миллионами фиатных биткойнов, что приведет к снижению цены биткойна.

Держать биткойн означает владеть им

Право собственности в контексте Биткойн очень тесно связано с контролем над криптографическими ключами, связанными с конкретными биткойн-адресами. Теперь кто-то может законно владеть биткойнами, не имея прямого контроля над ключами — например, владение биржевым счетом или акцией ETF — но это не очень хорошая идея в мире биткойнов.

Цифровая природа Биткойна, идеальная переносимость и глобальная ликвидность делают его особенно уязвимым для растраты, кражи или просто бесхозяйственности. Единственный способ по-настоящему владеть биткойнами — это контролировать ключи.

Некоторые могут приветствовать возможный краткосрочный скачок цен, связанный с одобрением крупного биткойн-ETF (например, BlackRock), но долгосрочное влияние на принятие биткойнов, вероятно, будет негативным (включая долгосрочную цену биткойна). Единственное, что действительно спасает, — это самосклад, все остальное — ловушка.

об авторе

Йозеф Тетек — биткойн-аналитик Trezor. Он преданный биткойнер с опытом работы в австрийской экономике и политической философии. В 2010 году Йозеф Тетек основал Чешско-словацкий институт Людвига фон Мизеса. Он является автором двух книг: «Биткойн: разделение денег и государства» и «Враги государства, друзья свободы».

Эта статья предназначена для общих информационных целей и не должна восприниматься как юридический или инвестиционный совет. Взгляды, мысли и мнения, выраженные в этой статье, принадлежат только ее автору.