Что такое институциональный DeFi и чем могут воспользоваться банки?

С 2020 года учреждения и банки, предоставляющие финансовые услуги, все больше взаимодействуют с Web3. Это также относится к институциональным децентрализованным финансам (DeFi), поскольку появилось несколько потенциальных вариантов использования, которые могут вызвать новую волну инноваций в этих организациях.

Институциональный DeFi относится не к растущим институциональным инвестициям в протоколы DeFi и децентрализованные приложения (DApps), а скорее к крупным учреждениям, использующим протоколы DeFi для токенизации реальных активов с соблюдением нормативных требований и институциональным надзором для защиты потребителей. Часто возникает вопрос: какие преимущества предлагает DeFi помимо цифрового банкинга?

Не так давно банковское дело представляло собой физический процесс, при котором транзакции осуществлялись на бумаге, а взаимодействие происходило через сеть банков. Цифровизация повысила эффективность за счет автоматизации услуг и снижения нагрузки на банковские отделения. Инновации, основанные на финансовых технологиях, позволили обеспечить беспроблемное взаимодействие с клиентами с очень небольшим количеством физических точек соприкосновения.

Оцифровка банков по-прежнему означала, что информация циркулирует, создавая накладные расходы на согласование. Хотя транзакции проводились по цифровым сетям, учет по-прежнему приходилось вести отдельно. DeFi перенесет выполнение транзакций и ведение бухгалтерского учета в одну и ту же сеть. Это преимущество, которое DeFi обеспечивает по сравнению с обычной оцифровкой.

Хотя банки понимают возможности, которые открываются перед институциональным DeFi, необходимо преодолеть несколько препятствий, прежде чем можно будет реализовать преимущества масштаба.

Только в 2019 году банки потратили более 270 миллиардов долларов в год на соблюдение нормативных обязательств в отношении предоставления основных финансовых услуг. Банкам и компаниям, предоставляющим финансовые услуги, необходимо будет сотрудничать с регулирующими органами и ввести несколько средств контроля, чтобы использовать институциональный DeFi.

Соблюдение нормативных требований для институционального DeFi

Прежде чем предлагать свои продукты и услуги потребителям, банки проходят проверки. Они проверяются на жизнеспособность с помощью стрессовых сценариев, но, что более важно, они также проверяются на поведенческие проблемы. Например, если процентные ставки очень высоки, кредитные продукты тщательно проверяются на предмет недопродажи клиентам.

Сегодня в мире DeFi есть продукты, которые не выдерживают обычной банковской должной осмотрительности. Несколько платформ DeFi предлагают трех- и четырехзначную годовую процентную доходность своим поставщикам ликвидности, что неслыханно для основных финансовых услуг.

Мир DeFi также страдает от отсутствия корпоративного управления. Токенизированный мир передает управление держателям токенов. Хотя большинство экосистем DeFi сильно централизованы из-за неравномерного владения токенами, им по-прежнему часто не хватает корпоративного управления.

Еще одна ключевая область соответствия — запуск онлайн-продуктов. В современных условиях выпуск облигаций утверждается регулирующими органами в зависимости от структуры облигации. Но если выпуск облигаций осуществляется на DeFi, нет нормативной базы, на которую можно было бы полагаться или контролировать процесс.

Чтобы внедрить инновационные продукты и нормативно-правовую базу для своих собственных институциональных продуктов DeF, банки должны работать друг с другом и с регулирующими органами.

Правовая база для смарт-контрактов

Смарт-контракты являются важным аспектом DeFi. Они предлагают возможность программного запуска и расчета транзакций. Однако они все еще находятся в зачаточном состоянии, и юридическая действительность транзакции, инициированной смарт-контрактом, неясна во многих юрисдикциях и ситуациях.

Существуют отдельные руководства от различных регулирующих и юридических органов по всему миру. Например, в штате Невада в США смарт-контракты имеют юридическую силу, но должна быть более широкая правовая база, которую подписывают государства, чтобы финансовые услуги, основанные на программируемых деньгах, могли иметь прочную правовую основу.

Конфиденциальность данных

Приложения DeFi не только гордятся прозрачностью транзакций в сети, но и полагаются на нее. Более широкая экосистема эффективно использовала эту функцию для понимания поведения рынка. Например, активность китов регулярно отслеживается рыночными приложениями.

Такие модели, как автоматическое создание рынка (AMM), появились в DeFi благодаря прозрачности внутри сети. Протоколы DeFi могут рассчитывать цены активов на основе данных о спросе и предложении в режиме реального времени. Институциональный DeFi, похоже, черпает вдохновение в этих моделях.

Однако рядовые участники рынка капитала полагаются на конфиденциальность сделок. Брокеры выступали в качестве доверенных лиц для учреждений, которые хотели размещать крупные рыночные ордера. Несмотря на то, что на рынке происходят крупные сделки, они не могут определить учреждение, стоящее за сделкой.

Институциональному DeFi необходимо будет найти хорошую золотую середину между прозрачным миром DeFi и традиционными рынками капитала, которые обеспечивают конфиденциальность. В прошлом банки тестировали DeFi с использованием разрешенных блокчейнов, что позволяло использовать блокчейн только определенным участникам.

Однако в последнее время институциональные участники были более открыты для тестирования блокчейнов без разрешения, например, сотрудничество JPMorgan с Polygon. Однако еще неизвестно, как они достигнут требуемого уровня конфиденциальности транзакций, предоставляя алгоритмам информацию о блокчейне для эффективного выполнения AMM.

Контроль AML/KYC

И последнее, но не менее важное: банки и фирмы, предоставляющие финансовые услуги, полагаются на надежные средства контроля за борьбой с отмыванием денег (AML) и принципом «знай своего клиента» (KYC). Примерно 10-15% банковских служащих следят за тем, чтобы стандарты соответствовали строгим нормативным требованиям.

С другой стороны, недавний отчет Chainalysis показал, что по состоянию на начало 2022 года криптовалюты на сумму около 10 миллиардов долларов находились на незаконных адресах. Согласно отчету, в 2021 году киберпреступники отмыли криптовалюты на сумму почти 8,6 миллиарда долларов.

Опять же, необходимо найти золотую середину, когда институциональные участники DeFi идентифицируют себя с помощью надежных процессов KYC. Чтобы использовать услуги DeFi, предлагаемые учреждениями, пользователи также должны соблюдать любые меры контроля AML и аналитики в сети, предписанные учреждениями.

Другие соображения

Это не исчерпывающий список возможностей, которыми должны обладать учреждения для эффективного изучения DeFi. Есть и другие аспекты, такие как гармонизация стандартов между банками, юрисдикциями и классами активов. Институциональный DeFi может работать только в том случае, если многие учреждения работают по плану.

Должны быть кошельки самообслуживания с минимальными трениями. Чтобы институциональный DeFi стал массовым, взаимодействие с пользователем должно быть беспрепятственным. Такие кошельки, как ZenGo, уже избавляют пользователей от необходимости использовать приватные ключи. Это должно стать нормой для того, чтобы институциональный DeFi стал мейнстримом.

Функциональная совместимость должна быть обеспечена как внутри сети, так и за ее пределами, поскольку подключение учреждений к глобальной банковской инфраструктуре потенциально может занять десятилетия. Банки также должны быть открыты для диалога, когда они используют различные блокчейны и криптографические технологии, которые должны взаимодействовать друг с другом для создания интегрированной рыночной инфраструктуры.

Следующие два десятилетия будут захватывающими, поскольку контролируемые, регулируемые и опосредованные рынки капитала стремятся получить доступ к дикому западу DeFi. От того, как банки и финансовые учреждения будут работать вместе с регулирующими органами по всему миру, зависит, сможет ли институциональный DeFi стать утопической золотой серединой, сочетающей в себе лучшее из обоих миров.