Как биткойн-ETF могут повлиять на средний инвестиционный портфель

11 января Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) утвердила 11 спотовых биржевых фондов биткойнов (ETF), что стало важной вехой, которая может существенно повлиять на среднего инвестора.

За первые три дня ETF продемонстрировали восьмизначные объемы торгов. BlackRock и Fidelity быстро увидели значительный приток средств от инвесторов. Между тем, iShares Bitcoin Trust компании BlackRock в настоящее время управляет активами на сумму более 1 миллиарда долларов.

Часть средств поступает от инвесторов, которые перешли с других инвестиционных продуктов на криптовалюту. В то же время Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) зафиксировала отток средств на сумму более $1 млрд всего за несколько дней. Сторонники биткойн-ETF считают, что эти продукты могут привлечь дополнительных инвесторов в криптовалюту, поскольку позволяют им получить доступ к BTC без управления закрытыми ключами кошелька.

Биткойн как инструмент борьбы с инфляцией

Лукас Кили, директор по инвестициям Yield App, сказал, что ETF предоставляют инвесторам возможность увеличить диверсификацию портфеля, поскольку Биткойн «может помочь распределить риск и диверсифицировать профиль доходности».

Стефан Раст, генеральный директор независимого агрегатора экономических данных Truflation, сказал, что он рассматривает Биткойн как один из лучших классов активов в качестве «покупки для борьбы с инфляцией» и что «каждая семья должна владеть Биткойном».

Раст добавил, что инфляция является «скрытым налогом на среднее домохозяйство» и опережает экономический рост, а это означает, что покупательная способность домохозяйств снизилась. По его словам, за последние три года в США уровень инфляции составил 22%, а валовой внутренний продукт за тот же период вырос примерно на 5-6%. Это означает, что благосостояние средней семьи упало в реальном выражении примерно на 16%.

«В этой ситуации Биткойн является хорошим активом-убежищем. Это ограниченный ресурс, и эта нехватка гарантирует, что его стоимость будет расти вместе со спросом, что в конечном итоге делает его хорошим классом активов для сохранения или даже повышения стоимости», — добавил Раст.

Он говорит, что биткойн-ETF создадут новый набор финансовых продуктов, потому что «у ETF будут связанные с ним фьючерсы и обеспечение». Он добавил, что инвесторы смогут «делать ставку на цену ETF через 6 или 12 месяцев и покупать хеджирование от изменений в этом ETF в течение следующего года в течение того же периода».

Штефан Раст сказал, что в конечном итоге можно будет одолжить или даже взять ипотечный кредит под биткойн-ETF, поскольку новый класс активов копирует существующую финансовую систему.

По мнению Раста, биткойн-ETF могут облегчить инвестирование в цифровые валюты для всех, даже если они не знакомы с нюансами мира криптовалют, поскольку эти фонды приведут к дальнейшей демократизации инвестиционных возможностей, сделав класс цифровых активов доступным для более широкая публика.

Рост биткойн-ETF может существенно повлиять на текущую финансовую систему, узаконив криптовалюту как класс активов. Еще неизвестно, как это повлияет на портфель среднего домохозяйства в ближайшем будущем, но исследования показывают, что консервативное распределение может сделать многое.

Улучшение портфеля 60/40

На протяжении десятилетий финансовые менеджеры утверждали, что сбалансированный портфель, состоящий из 60% токенов и 40% облигаций или других продуктов с фиксированным доходом, может обеспечить хороший баланс риска и прибыли для инвесторов, готовых принять умеренный риск.

С тех пор портфель 60/40 стал классической инвестиционной стратегией, которая обеспечивает правильный баланс между ростом и стабильностью: токены помогают увеличить его, принимая на себя более высокий риск, в то время как облигации стабилизируют его своей более низкой, но стабильной доходностью.

Руст отметил, что биткойн-ETF для фарминга могут стать возможностью диверсифицироваться и инвестировать в криптовалюты от 1% до 5%.

Суй Чанг, генеральный директор компании CF Benchmarks, принадлежащей Kraken, сказал:

«Теперь, когда ETF открыл владение BTC для более широкого круга инвесторов, ключевой привлекательностью, которую многие увидят здесь, является потенциал диверсификации, который он может предложить портфелю смешанных активов».

Недавно компания CF Benchmarks опубликовала исследовательский отчет, в котором говорится, что основные проблемы инвестирования в биткойны — это точное определение правильного размера первоначальных инвестиций пользователя и дальнейших рисков.

Биткойн известен своими циклами со значительными просадками и завораживающими взлетами. Это означает, что инвесторы должны выбрать достаточно большую сумму, чтобы внести вклад в портфели, но достаточно маленькую, чтобы их портфели могли противостоять волатильности.

Фирма обнаружила, что даже 1%-ная инвестиция в биткойн «увеличивает доходность без значительного увеличения общего риска портфеля», при этом стандартное отклонение портфеля значительно увеличивается только в том случае, если риск BTC превышает 5% и портфель часто перебалансируется. Согласно отчету, такое распределение может привести к увеличению доходности с поправкой на риск (коэффициент Шарпа) на 8–40%.

Зак Пандл, управляющий директор по исследованиям Grayscale Investments, сказал, что биткойн — это инвестиция с относительно высоким уровнем риска и может подойти не всем инвесторам, указывая на тех, кому капитал нужен в ближайшей или среднесрочной перспективе.

По словам Пандлы, инвесторы, делающие ставку на портфель 60/40, «не смогут достичь доходности, сопоставимой с доходами последних 40 лет, поскольку длительное снижение инфляции уже закончилось».

Зак Пэндл отметил, что ETF, вероятно, будут наиболее экономически эффективным и простым способом для среднестатистических домохозяйств инвестировать в биткойны, поскольку многие налоговые сложности решаются с помощью этого продукта. Пандл добавил, что этот продукт не подрывает роль Биткойна как ценного актива.

Несмотря на все эти преимущества, спотовые биткойн-ETF могут быть не лучшим решением для каждого инвестора, а некоторым в некоторых сценариях может быть даже целесообразно избегать их.

Риски биткойн-ETF

Пандл сказал, что инвестирование в Биткойн может заменить другие стратегии, которые предлагают повышенную прибыль, диверсификацию или и то, и другое, но отметил, что характеристики криптовалют могут меняться с течением времени, включая их корреляцию с другими активами. В результате инвесторам следует регулярно переоценивать свои портфели.

Руст из Truflation также отметил недостатки, связанные с биткойн-ETF, в том числе риск хранения, поскольку инвестирование в биткойны через ETF налагает ответственность на третью сторону, и мы все видели, что это может привести к потенциальному риску потерь.

Несмотря на то, что компании, управляющие спотовыми биткойн-ETF, имеют опыт, «мы все еще вступаем в новое измерение», — говорит Зак Пандл. Самостоятельное хранение часто является предпочтительным методом инвестирования, но не все пользователи хотят хранить свои собственные BTC.

Даже у фьючерсных ETF есть скрытая проблема: затраты на ролловер. По мнению Раста, они могут со временем значительно снизить доходность, и хотя спотовые биткойн-ETF не страдают от затрат на пролонгацию, инвесторы не держат биткойны через них. Они владеют токенами фонда, который отслеживает цену BTC.

Помимо риска контрагента, это также означает, что инвесторы не могут участвовать в более широкой экосистеме криптовалют, включая растущую децентрализованную финансовую экосистему. Раст добавляет, что прямое владение биткойнами также обеспечивает более высокую степень конфиденциальности и меньшую вероятность конфискации в случае юридических или политических изменений.

По словам Лукаса Кили из Yield App, спотовые биткойн-ETF, фьючерсные ETF и прямые инвестиции в биткойн — это, по сути, одно и то же с точки зрения доходности, с той лишь разницей, что плата за управление, связанная с ETF, невелика по сравнению с волатильностью актива. сам.

Заглядывая в будущее, Кили считает, что криптовалютные ETF помогут улучшить влияние Биткойна на более широкую финансовую систему. Он сказал:

«В течение следующих 5-10 лет крипто-ETF будут составлять значительную часть альтернативных размещений в широком спектре инвестиционных портфелей. Это поставит их в один ряд с другими альтернативными вариантами инвестирования, включая золотые ETF».

Вполне вероятно, что по мере развития BTC как класса активов характеристики, которыми он известен, могут измениться.

Стоит отметить, что это изменение может быть положительным или отрицательным, предполагая, что Биткойн также представляет собой сдвиг парадигмы традиционного портфеля 60/40 и его следует, по крайней мере, рассматривать как часть среднего фермерского портфеля.