Являются ли биткойны и токены безопасности (STO) птицами одного полета?

Когда позвонил генеральный директор BlackRock Ларри Финк токенизация ресурсы»следующее поколение рынков» он выделил давно циркулирующую идею: реальный потенциал блокчейна заключается в цифровом представлении материальных активов, таких как акции, облигации, недвижимость и даже произведения искусства.

Аналогичным образом, в контексте недавнего изменения политики Гонконга, Кинг Люн из InvestHK напрямую упомянулчто стремление города стать центром Web3 связано не с секьюритизацией виртуальных активов, таких как Биткойн или Солана, а с будущим экономическим ростом Гонконга, при этом токенизация активов рассматривается правительством как «многотриллионная бизнес-возможность».

Такие прогнозы, вероятно, верны, и пусть будет ясно, что движение Гонконга к экономике цифровых активов заслуживает похвалы, но я думаю, что нам нужно дважды подумать о последствиях и критически обсудить основные предположения.

В частности, токенизация активов и предложения токенов безопасности (STO) во многом имеют один и тот же язык, поскольку они относятся к Биткойну и перспективе децентрализованного финансирования. Они предлагают демократизированный доступ к материальным активам и вводят новую ликвидность на рынки. Однако ради общественного обсуждения и, в частности, для заинтересованных сторон, инвесторов и политиков, я считаю, что важно противопоставить эту линию инноваций основополагающему духу Биткойна.

Итак, в этой статье мы проанализируем перспективы STO, сравним их с основными принципами Биткойна и спросим себя, действительно ли STO, несмотря на свой инновационный внешний вид, воплощают дух оригинального блокчейна или вместо этого призваны отражать традиционные централизованные системы.

Сиреневый призыв к предложениям токенов безопасности

Шумиха вокруг STO, как среди энтузиастов Web3, так и среди традиционных финансовых лидеров, означает потенциальный сдвиг парадигмы. Эти токены демократизируют доступ к активам, ранее принадлежавшим небольшой элите, и направлены не только на создание богатства, но и на преодоление финансового неравенства.

Представьте себе: владение частью работы Пикассо или Бурдж-Халифа в Дубае теперь доступно не только ради статуса, но и как средство для простых людей участвовать в сохранении и приумножении богатства, минуя прежние барьеры, такие как высокие затраты или доступ к элите.

Хотя дробные акции в чем-то похожи, STO развивают эту идею дальше. Они предлагают широкий спектр активов, от произведений искусства и недвижимости до интеллектуальной собственности и даже будущих доходов, обеспечивая диверсификацию портфеля – благо для управления рисками и потенциальной прибыли.

Кроме того, СТО имеют значительные экономические перспективы. Они могут повысить ликвидность на рынках, которые обычно неликвидны. Для таких активов, как элитное искусство или бетонная недвижимость, нормальный цикл включает нечастые транзакции, длительные периоды между продажами и другие недостатки. Токенизация может изменить ситуацию, позволяя быстрее торговать частями этих активов и вводя столь необходимую ликвидность на эти рынки. Это не только делает их более динамичными, но и расширяет базу потенциальных инвесторов.

Благодаря прозрачности и безопасности блокчейна токены безопасности фиксируют каждую транзакцию, проблему и смену владельца, снижая риск мошенничества. Эта прозрачность обеспечивает уверенность инвесторам, особенно тем, кто опасается иметь дело с дорогостоящими активами, сочетающими инновации, безопасность и потенциал.

Однако, хотя привлекательность токенизации активов кажется очевидной, крайне важно сопоставить ее с более широким описанием цифровых активов, особенно в отношении основного ценностного предложения Биткойна, чтобы выявить некоторые из присущих ему проблем.

Возвращаясь к истокам биткойна

Задолго до того, как Биткойн получил широкое признание как революционная криптовалюта, лежащая в его основе технология возникла в результате криптографических исследований и стремления к цифровой децентрализации. Эта эволюция преследовала две цели: изменение доверия и обеспечение финансовой автономии.

Криптография, берущая свое начало в создании и взломе кодов военного времени, стала инструментом обеспечения конфиденциальности в эпоху цифровых технологий. Тем временем распределенные реестры были призваны защитить данные от фальсификации и обеспечить устойчивость к цензуре. Майнинг с доказательство работыпомимо простой чеканки, гарантированный консенсус о состоянии реестра без централизованного надзора. Эти три столпа создали среду, не требующую доверия, в которой доверие сместилось с человеческих посредников на код и алгоритмы.

Белая книга Сатоши Накамото о Биткойнекоторая появилась почти 15 лет назад, стала новаторской, предоставив исчерпывающий ответ на вопросы, в которых более ранние концепции, такие как Bit Gold Ника Сабо, имели ограничения. Внедрив блокчейн, Накамото решил проблему двойных расходов. Но это было больше, чем техническое решение; В официальном документе предусматривалась децентрализованная финансовая система без разрешений и границ. Биткойн был не просто валютой; это была декларация независимости от традиционных финансовых посредников, привратников и пограничных ограничений.

В контексте наших размышлений о STO и токенизации эта история подчеркивает важный момент. Эволюция, ведущая к появлению Биткойна, характеризовалась попытками устранить посредников и обеспечить пользователям автономию в отношении своих финансов. Речь шла не только о технологиях; речь шла о том, чтобы бросить вызов существующим системам контроля и собственности. Итак, оценивая рост токенов безопасности, мы должны задаться вопросом: соответствуют ли они фундаментальным принципам, которые породили Биткойн, или они представляют собой возврат к централизованным зависимостям, хотя и в более современной форме?

Биткойн против. СТО: философский раскол

Революция блокчейнов подчеркивает философское перетягивание каната, подчеркнутое расходящимися траекториями Биткойна и STO. Оба они основаны на блокчейне и предлагают разные финансовые фьючерсы. Их пути подчеркивают противоречие между стремлением к полной финансовой автономии и тяготением к знакомым централизованным архитектурам.

Появление Биткойна бросило вызов существующему финансовому порядку. Он стремился и продолжает делать это, обходя традиционное банковское дело, расширяя возможности частных лиц. Биткойн означает прямые одноранговые транзакции с использованием цифровой криптовалюты (не путать с токенизированными бумажными валютами, такими как USDC), которые передаются доверенными третьими сторонами для достижения децентрализованного консенсуса. Функции Биткойна, такие как проверки работоспособности, децентрализованный реестр и фиксированное предложение, коллективно поддерживают автономию людей, защищая их от инфляционных тенденций, фискального вмешательства и злоупотреблений со стороны правительства.

КСН, наоборот, выбирают более неоднозначный курс. Они используют преимущества блокчейна – прозрачность, постоянство и безопасность. Однако их суть зачастую отражает традиционные финансовые системы. Токены безопасности — это активы, часто поддерживаемые централизованными органами власти. Стоимость токена, представляющего искусство или недвижимость, зависит от актива, часто сертифицированного центральным органом.

Связи STO с нормативными актами означают, что они не свободны от посредничества. Требования по соблюдению нормативных требований, обоснованию активов и юридической экспертизе коренятся в централизованных системах. Это может успокоить основных инвесторов, но потенциально ослабляет дух децентрализации блокчейна.

Одной из проблем STO является привязка децентрализованных токенов к материальным активам. Кто выступает посредником в спорах в децентрализованной среде? Кто является арбитром, когда оспаривается право собственности или подлинность? Традиционные системы предусматривают процессы разрешения споров, но STO по-прежнему находят свою основу.

Затем рассмотрим уязвимость физического аналога токена. STO, привязанный к произведению искусства, в случае кражи, порчи или обесценивания влияет на стоимость токена. Без централизованных систем безопасности СТО создают новые проблемы. Кроме того, решающее значение имеет сохранение целостности материальных активов. Без центрального хранителя кто, например, гарантирует, что токенизированная недвижимость не будет тайно изменена? Или, что касается токенов, обеспеченных золотом, как держатели проверяют наличие и качество золота?

Эта дискуссия направлена ​​не на то, чтобы подорвать STO, а на то, чтобы оценить их позицию в более широком контексте блокчейна. В нем подчеркивается, что цифровые активы различаются по своей природе и назначению. Биткойн — это мир, в котором люди контролируют свой финансовый курс, не сдерживаемый посредниками. STO, хотя и способствуют демократизации владения активами, могут постоянно полагаться на традиционную проверку. Полагаться на такие традиционные системы по своей сути неплохо, и, по общему признанию, в пространстве цифровых активов есть место как идеалам Биткойна, так и практической полезности STO, но важно осознавать различия.

Последние мысли

Настоящие инновации заключаются не только в применении новых технологий, но и в глубоком изучении лежащих в их основе убеждений и практик.

Поскольку мы стоим на пороге того, что может стать финансовой революцией, истинные достоинства STO будут проверены не только их способностью вводить ликвидность, но и их устойчивостью в решении присущих проблем, связанных с сочетанием материального и децентрализованного.