Последний биткойн: что произойдет, когда будут добыты все BTC?

3 января 2009 года Сатоши Накамото добыл блок генезиса, отчеканив первые 50 биткойнов в истории и запустив то, что станет индустрией майнинга на миллиард долларов. Однако из-за ограниченного предложения биткойнов судьба майнеров после выпуска последних монет неясна.

Биткойн создается посредством майнинга — процесса, в котором компьютерное оборудование используется для решения сложных математических задач и проверки транзакций в блокчейне. За свои усилия майнеры вознаграждаются заранее определенной суммой BTC за каждый блок транзакций.

По данным Blockchain Council, более 19 миллионов BTC были присуждены майнерам в виде вознаграждений за блоки, а, согласно официальному документу Накамото, доступен только 21 миллион монет. Как только этот предел будет достигнут, майнеры больше не будут получать вознаграждение за проверку транзакций.

Рисунок 1.

Ник Хансен, основатель и генеральный директор компании по добыче биткойнов Luxor Mining, говорит, что, несмотря на потерю вознаграждения за блок, майнеры будут продолжать играть важную роль в проверке и записи транзакций в блокчейне, но способ их компенсации изменится.

По данным CoinGecko, в настоящее время за успешную проверку нового блока в блокчейне майнеры получают вознаграждение в размере 6,25 BTC, что на момент написания статьи составляет около 188 381 доллара США. Майнеры также получают комиссию за транзакции.

С 2010 года комиссионные сборы и вознаграждения за блоки принесли майнерам более 50 миллиардов долларов, согласно подсчетам, опубликованным в твите 1 мая сетевой аналитической фирмой Glassnode.

«С момента создания #Bitcoin майнеры получили общий доход в размере 50,2 млрд долларов от субсидий и комиссий за блок при общей расчетной стоимости ввода в размере 36,6 млрд долларов. Таким образом, совокупная прибыль майнеров за всю историю достигает $13,6 млрд (+37%)», — написал Classnode 2 мая 2023 года.

Хансен считает, что транзакционные сборы в конечном итоге станут основным стимулом для майнеров продолжать работу еще долго после того, как будет добыт последний BTC.

«Вот почему, поскольку комиссии за транзакции становятся все более важной частью экономики майнинга биткойнов, понимание динамики комиссий за транзакции и прогнозирование их в будущем становится еще более важным», — сказал он, добавив:
Поэтому важно, чтобы комиссии со временем увеличивались, чему, например, недавно помог Bitcoin Ordinals».

Однако до этого перехода, вероятно, еще далеко, учитывая, что вознаграждение за последний блок BTC не будет получено в ближайшее время. Ни один из нынешних майнеров не доживет до этого.

Мы не скоро узнаем

По словам Хансена, исходя из скорости открытия блоков и процесса халвинга, который происходит примерно каждые четыре года — или каждые 210 000 блоков транзакций — последний BTC, вероятно, будет добыт примерно в 2140 году.

Половина биткойнов — это запланированное сокращение вознаграждения, которое получают майнеры, а следующее, по прогнозам, произойдет примерно в апреле 2024 года. Это уменьшит вознаграждение за блок до 3 125 BTC, или примерно 94 190 долларов США на момент написания этой статьи.

Теоретически при ограниченном предложении BTC стоимость каждого токена должна увеличиваться, если спрос растет, а предложение остается фиксированным.

Фигура 2.

Хансен говорит, что цена BTC в 2140 году будет зависеть от непредсказуемых факторов, таких как рыночный спрос, нормативно-правовая среда, технологические достижения и макроэкономические факторы.

«Тот факт, что все биткойны находятся в обращении, может создать дефицит, но подтолкнет ли это цены вверх, зависит от динамики рынка», — сказал Хансен. — Поскольку мы смотрим в будущее, в котором будут добываться все биткойны, важно помнить, что оно было разработано с этой целью. Сокращение вознаграждений за блоки и переход к комиссиям за транзакции являются неотъемлемой частью протокола и представляют собой гениальное решение для обеспечения постоянной безопасности и жизнеспособности сети».

Джаран Меллеруд, аналитик Hashrate Index, заявил, что по мере роста принятия и использования биткойнов комиссии за транзакции будут стремительно расти и станут основным источником дохода для горнодобывающих компаний.

Меллеруд также сказал, что к моменту выпуска последнего BTC вознаграждение за блок уже будет настолько маленьким, что не окажет существенного влияния на предложение токенов.

«Из-за огромного спроса на блочное пространство по сравнению с ограниченным предложением комиссия за транзакции должна будет резко возрасти в будущем сценарии гипербиткойнизации», — сказал он. «Если вы не верите, что в будущем будут достаточно высокие комиссии за транзакции, чтобы оправдать существование майнинга, вы на самом деле не верите в биткойн».

Что насчет фиата

Меллеруд считает, что к тому времени, когда будет добыт последний биткойн, его стоимость уже не будет измеряться в долларах США или других фиатных валютах.

Он предполагает, что к тому времени системы фиатных денег уже давно рухнут, и биткойн может стать их преемником, став стандартной расчетной единицей во всем мире.

«В таких обстоятельствах единственный верный способ измерить покупательную способность биткойнов — это посмотреть, сколько энергии можно купить за биткойны или сатоши», — сказал Меллеруд. Это то же самое, что мы сейчас измеряем покупательную способность доллара США в энергетическом выражении, в баррелях нефти», — добавил он.

Коллапс систем бумажных денег был предсказан уже давно из-за множества проблем, с которыми сталкивается традиционная финансовая система. Совсем недавно, в марте 2023 года, Silicon Valley Bank рухнул из-за кризиса ликвидности, за ним последовали Signature Bank и Silvergate Bank.

До банковского кризиса в марте 2023 года февральский опрос, проведенный по заказу компании Morning Consult по бизнес-аналитике и по заказу криптобиржи Coinbase, показал, что большинство респондентов уже разочаровались в глобальной финансовой системе.

Рисунок 3. Большинство респондентов разочаровались в мировой финансовой системе и хотят перемен. Источник: Утренняя консультация.

Биткойн может измениться через 120 лет

Пэт Уайт, соучредитель и генеральный директор платформы цифровых активов Bitwave, считает, что майнеры останутся важной частью экосистемы, но не все выживут, а некоторые остановятся из-за роста затрат.

Согласно отчету Glassnode от 24 марта, майнеры уже испытывали длительные периоды убытков с 2010 года, при этом только 47% торговых дней были прибыльными.

Рисунок 4. По данным Glassnode, майнеры уже испытывают длительные периоды потерь. Источник: Гласнод.

«Я думаю, вполне возможно, что мы увидим закрытие некоторых майнеров или использование других методов манипулирования для повышения комиссий», — сказал Уайт. Но я также предполагаю, что это произойдет задолго до того, как будет добыт последний биткойн, поскольку последние несколько халвингов снизят вознаграждение за блок до уровня сатоши».

Однако Уайт также говорит, что «многое может произойти за 120 лет», и BTC может резко измениться в течение следующего столетия.

Уайт считает, что к 2140 году квантовые компьютеры, вероятно, взломают базовое шифрование Биткойна, хотя, по его словам, инженеры, работающие над ним, давно знали, что он не является квантово-безопасным.

Рисунок 5

«Проблема квантовой безопасности не должна нас пугать. К 2140 году потребуется капитальный ремонт биткойна, начиная с уровня шифрования и далее», — сказал он. «В этот момент сообщество разработчиков биткойнов сможет оценить, действительно ли мы находимся на пути к созданию функционирующей сети на основе комиссий за транзакции, или для обеспечения безопасности сети необходим дополнительный майнинг биткойнов».

Далее Уайт предполагает, что, хотя в официальном документе Сатоши Накамото говорится, что 21 миллион BTC является пределом предложения и единственным наиболее конкретным правилом, никто из нас не доживет до 2140 года, чтобы обеспечить соблюдение этого правила.

Он считает, что криптовалюта сводится к кодированию и консенсусу; если сообщество считает, что вознаграждение за транзакцию недостаточно для защиты сети, будущие майнеры теоретически могут увеличить хардкап BTC до уровня выше 21 миллиона.

Какое влияние это может оказать на цену, неясно, но в любом случае Уайт считает, что цена биткойна стабилизируется на каком-то глобальном уровне цен, отражающем инфляцию, и основное ценовое движение произойдет в какой-то момент в течение следующих 120 лет, если одна или несколько стран серьезно отнесутся к нему как к своей резервной валюте.

В этом случае, по его словам, «вероятно, это не будет зависеть от графиков майнинга биткойнов», и это будет самым усиливающим моментом для роста цены BTC.

«Есть вещи, которые мы даже не можем себе представить, которые могут повлиять на Биткойн — очевидно, войны и энергетические кризисы — но что, если к тому времени мы станем настоящим многопланетным видом и нам придется увеличить время производства блоков, чтобы поддерживать скорость связи на уровне солнечной системы? — спрашивает Уайт. — Я всегда считаю важным сосредоточиться на самых сложных проблемах, с которыми мы сталкиваемся в настоящее время, и сделать все возможное для их решения. Это может означать решение проблем, связанных с платежами, цифровой собственностью или банковскими операциями для тех, кто не пользуется банковскими услугами — это вопросы, на которых следует сосредоточиться в настоящее время».