Байден «спас банки», но что это значит для стейблкоинов?

Президент Соединенных Штатов Джо Байден пообещал привлечь к ответственности виновных в крахе Silicon Valley Bank и Signature Bank, заверив американцев в том, что их вклады в безопасности. ФРС заявила, что закрытие Signature Bank необходимо для защиты экономики США и укрепления доверия населения к банковской системе. Было объявлено о создании фонда в размере 25 миллионов долларов для поддержки некоторых банков, которые могут столкнуться с проблемами ликвидности в будущем. Не только Байден, но и многие другие американские политики одобрили действия федерального регулятора, направленные на предотвращение распространения недавних банковских банкротств. Чего ожидать стейблкоинам в этом отношении?

Стоимость второго по величине стейблкоина по рыночной капитализации, USD Coin (USDC) консорциума Center, упала до 0,87 доллара после того, как выяснилось, что 3,3 миллиарда долларов из его резервов, превышающих 40 миллиардов долларов, хранятся в SVB и, как следствие, могут Потерянный. Coinbase, похоже, усугубила кризис, когда, будучи членом Консорциума, объявила, что прекратит конвертацию USDC в USD в выходные дни.

Когда USDC потерял свою привязку, децентрализованные стейблкоины, использующие его в качестве резервного актива, также потеряли свою привязку. Это произошло, в частности, с Dai (DAI) от MakerDAO, стабильной монеты, поддерживаемой криптовалютой, более половины резервов которой хранится в долларах США.

Стейблкоины восстановили свою привязку после того, как правительство США вмешалось и гарантировало, что вкладчики SVB и Signature Bank не пострадали, что должно было предотвратить непоправимый ущерб другим банкам.

Однако на этом кризис не закончился. Вмешательство правительства США помогло стабильным монетам восстановить свою привязку, но многие поспешили указать, что налогоплательщики в конечном итоге пострадают, спасая вкладчиков.

Влияние банковского кризиса на цифровые активы

После инцидента финансовые учреждения объединились для защиты других банков, а инвесторы и вкладчики поставили под сомнение стабильность нескольких других учреждений, включая Deutsche Bank.

Credit Suisse рухнул после того, как вложения в различные фонды пошатнулись, а необоснованные слухи о его грядущем крахе привели к тому, что клиенты вывели из него более 110 млрд швейцарских франков средств за квартал, а банк понес убытки в размере более 7 млрд швейцарских франков. франков

Крах привел к тому, что швейцарское правительство выступило посредником в сделке по спасению, в рамках которой Credit Suisse был приобретен конкурирующим UBS с большой скидкой. Джейсон АллегрантеГлавный юрисконсульт компании Fireblocks, занимающейся инфраструктурой блокчейнов, считает, что банковский кризис был частично вызван ростом процентных ставок, что поставило под угрозу банки с большими портфелями низкопроцентных облигаций.

По словам Аллегранте, роль коэффициента покрытия ликвидности, нормативного требования, которое заставляет банки держать определенное количество «высококачественных ликвидных активов» для предотвращения этих кризисов ликвидности, открыто не обсуждается.

Он считает, что «вполне возможно, что мы находимся на ранних стадиях общенационального набега на региональные банки». Если это произойдет, то это приведет не только к массовому банкротству региональных банков, но и к «вероятности дальнейшей консолидации и концентрации депозитов в нескольких крупных системно значимых банках».

Аллегранте добавил, что такой кризис вынудит региональные банки продавать активы для удовлетворения потребностей в ликвидности и может в конечном итоге привести к новым банкротствам банков. Аллегранте считает, что это будет иметь «далеко идущие последствия для индустрии цифровых активов в США и за рубежом».

Бекки СарватеПресс-секретарь и глава отдела коммуникаций криптовалютной биржи CEX.io говорит, что кризис может стать благом для цифровых активов:

«Ясно одно: точно так же, как Биткойн процветал на обломках финансового кризиса 2008 года, крах таких организаций, как SVB и Signature Bank, является убедительным свидетельством диверсификации по нескольким инвестиционным вертикалям».

Сарвате добавил, что, когда «традиционные пути оказываются такими же неустойчивыми с точки зрения интересующегося криптовалютой участника, это снижает неотъемлемый риск любого участия в рынке». Она добавила, что, хотя цифровым активам не хватает некоторых средств защиты, присущих традиционным финансам, они «предлагают альтернативный набор преимуществ, которые в наших нынешних условиях могут понравиться нервным инвесторам».

Однако инвесторы, владеющие стейблкоинами и получающие прибыль от них, возможно, полагали, что они уже диверсифицировались и смогут избежать продолжающегося обвала рынка.

Circle, эмитент стабильной монеты USDC, предполагает, что отмена привязки была «стресс-тестом», который система прошла.

Снижение риска для стейблкоинов

Если бы Федеральная корпорация депозитов и страхования (FDIC) распространила страхование на учреждения, связанные с криптовалютой, это могло бы уменьшить опасения по поводу безопасности цифровых активов, находящихся под их контролем. Именно эта страховка помогла USDC и другим стейблкоинам восстановить свою привязку после краха SVB, что послужило убедительным аргументом в пользу страховки FDIC для ускорения принятия криптовалюты.

Хотя эта страховка обычно доходит только до 250 000 долларов, FDIC решила обезопасить каждого вкладчика, по существу защитив банковские резервы Circle на 3,3 миллиарда долларов. Представитель эмитента стабильной монеты говорит, что события подчеркнули, что «в банковском деле и цифровых финансах существует взаимозависимость, а не конфликт».

Представитель добавил, что, поскольку глобальный финансовый кризис 2008 года привел к всеобъемлющим банковским реформам, возможно, «США давно пора принять меры в отношении федерального законодательства о платежных стейблкоинах и федерального надзора за этими нововведениями».

Серкл считает, что стабильная банковская система США, обеспечивающая безопасность и доступность депозитов, имеет важное значение для финансовой системы, и действия правительства США по спасению вкладчиков продемонстрировали «признание этого факта». Circle считает, что безопасность и надежность банковской системы имеют решающее значение для стейблкоинов, обеспеченных долларом.

Circle заявила, что с тех пор она перевела денежную часть резерва USDC, за исключением «ограниченных средств, удерживаемых партнерами по транзакциям для поддержки чеканки и погашения USDC», в Bank of New York Mellon, крупнейший в мире банк-кастодиан с более чем 44 трлн. долларов.

Circle добавил, что он «давно выступает за такое регулирование, чтобы мы могли стать полноценным резервным учреждением, контролируемым федеральным правительством», поскольку такой шаг защитит «основной слой интернет-денег и платежных систем от банковских операций с частичным резервированием. риск».

Лукас Килиглавный инвестиционный директор Yield App (YLD) отметил, что произошедшее могло быть «в значительной степени связано с опасениями по поводу ликвидности», поскольку большинство стейблкоинов «по сути являются долговыми расписками, обеспеченными ценными бумагами, держатели которых не имеют права удержания».

По словам Кили, стейблкоины «продавались как инструменты, обеспеченные активами, которые, как и любой другой актив, несут инвестиционный риск».

Дэнни ТалварГлава отдела налогообложения в калькуляторе налога на криптовалюту Koinly сказал, что USDC и Dai могут «временно страдать от отсутствия уверенности в краткосрочной и среднесрочной перспективе после набега на мини-банки».

Сарвате из CEX.io, однако, сказал, что доверие к этим стейблкоинам «не изменилось», поскольку и Dai, и USDC «вернулись к своим спекуляциям с долларом США и возобновили все предыдущие виды использования, которые у них были до события отмены привязки».

Доверие к децентрализованной автономной организации MakerDAO, которая управляет Dai, похоже, не пострадало. Недавнее голосование показало, что члены DAO решили сохранить USDC в качестве основного залога для стабильной монеты, а не диверсифицировать его с помощью Gemini Dollar (GUSD) и Paxos Dollar (USDP).

Учитывая, что USDC перевел денежную часть своих резервов более сильному хранителю, событие отмены привязки могло просто укрепить оба стейблкоина после короткого периода паники.

Выравнивание игрового поля

Это укрепление позиций, по словам Талвара из Koinly, также может быть связано с тем, что криптостартапы и биржи ищут альтернативных поставщиков банковских услуг, хотя «дебанкинг криптобизнеса может серьезно повредить сектору и инновациям в технологиях на основе блокчейна», если они не смогут найти альтернативы. .

В среднесрочной перспективе, по словам Талвара, крах криптовалютных банков «сочетается с более частыми крахами криптовалюты в прошлом году, что создает сложную среду для процветания блокчейн-инноваций в Соединенных Штатах».

Кили из Yield App сказал, что недавняя помощь правительства США отличается от той, что наблюдалась во время мирового финансового кризиса, хотя она поднимает «вопросы о том, нужно ли вносить коррективы в руководящие принципы надзора для снижения процентного риска».

Помощь ФРС может быть направлена ​​на то, чтобы лишить банки стимулов к управлению бизнес-рисками и показать, что они могут «полагаться на государственную поддержку в случае неэффективного управления средствами клиентов, и все это бесплатно для налогоплательщиков», — сказал он.

Что касается стейблкоинов, Талвар сказал, что видит потребность в большем количестве вариантов стейблкоинов, и запуск стейблкоинов, обеспеченных евро, помог в этом отношении. Сарвате из CEX.io отметил, что банковский кризис и кризис стейблкоинов в США помог «выровнять игровое поле между традиционными финансами и криптовалютами».

Хотя криптоиндустрия все еще находится в зачаточном состоянии, по ее словам, «провидцы могут подавать пример и создавать альтернативу спекулятивному инвестированию. В долгосрочной перспективе это может помочь создать более сбалансированную систему».

В то время как регулирующие органы США предостерегают от криптовалют, криптовалютный сектор стремится укрепить свои позиции в финансовом мире.