Биткойн-ETF могут привлечь в отрасль 600 миллиардов долларов

В августе 2023 года Апелляционный суд США обязал Комиссию по ценным бумагам и биржам пересмотреть свой отказ в удовлетворении заявления Grayscale на открытие биткойн-ETF. Положительное решение может открыть шлюзы для рынка криптовалют стоимостью 600 миллиардов долларов.

ETF предоставляют инвесторам регулируемый способ взаимодействия с различными классами активов, включая биткойны. Утверждение биткойн-ETF могло бы демократизировать инвестирование в сектор криптовалют, как это уже происходит с Ishares MSCI Brazil ETF и Vaneck Brazil ETF на бразильском рынке.

Несмотря на некоторые препятствия, аналитики рынка ожидают потенциального одобрения биткойн-ETF к началу 2024 года. Согласно сентябрьскому отчету аналитиков Bernstein, биткойн-ETF может открыть новый спрос на сумму около 600 миллиардов долларов, что более чем вдвое превышает полностью разбавленный рынок биткойнов, составляющий примерно 550 миллиардов долларов. капитализация.

Однако эти прогнозы являются спекулятивными, а фактические результаты зависят от различных факторов, таких как динамика рынка, стратегии компании и реакция регулирующих органов. Примечательно, что SEC отложила принятие решения по заявке Кэти Вуд на ETF Ark 21shares. В августе Кэти Вуд заявила, что ожидает таких задержек, заявив, что, по ее мнению, SEC одобрит несколько биткойн-ETF одновременно. Но 26 сентября SEC продлила срок принятия решения до 10 января.

Задержки и отклонения заявок на биткоин-ETF вызвали критику и разочаровали инвесторов. В этом месяце двухпартийная группа законодателей призвала Генслера немедленно одобрить ETF, утверждая, что, хотя решение и запоздало, нет никаких оснований отказывать в спотовых криптовалютных ETF, которые, по их мнению, улучшат защиту инвесторов.

Наряду с дискуссиями SEC по биткойн-ETF, крупные игроки криптоиндустрии активно лоббируют новые правила. Например, Coinbase возглавляет одну из крупнейших лоббистских кампаний, направленных на получение поддержки новых правил среди законодателей.

Недавние события предполагают возможные задержки в одобрении биткойн-ETF в целом. Джеймс Сейффарт, аналитик Bloomberg ETF, предположил, что недавние решения SEC, возможно, ослабили перспективы одобрения ETF в 2023 году. Заявки от крупных игроков, таких как BlackRock, Bitwise и WisdomTree, планируется рассмотреть на третьей неделе октября. Однако недавние действия SEC в отношении ARK 21Shares вызвали слухи о том, что другие заявки, рассмотрение которых ожидалось в середине октября, в том числе от Vaneck, Invesco, Fidelity и Valkyrie, также могут быть отложены.

Чтобы лучше понять значение этих ETF, давайте углубимся в концепцию активов под управлением (AUM), которая представляет собой общую рыночную стоимость финансовых активов, которыми учреждение или консультант управляет от имени своих клиентов. Этот важный показатель в мире инвестиций служит показателем эффективности. Чтобы лучше понять, рассмотрите следующую таблицу.

Финансовые учреждения с более высоким AUM, такие как BlackRock, могут получать больше дохода от комиссий за управление, если они успешно запустят биткойн-ETF.

Поскольку конкуренция на рынке биткойн-ETF усиливается, это может привести к снижению комиссий за управление, что повлияет на прибыль.

Инвестиционные компании взимают комиссию за управление фондом, как правило, в пределах от 0,2% до 2%. В последнее время наблюдается тенденция к снижению комиссий за управление из-за усиления конкуренции, экономически эффективных инвестиционных стратегий и требований инвесторов к прозрачности.

Как GreyScale получает доход от ETF?

GreyScale получает доход от своих биржевых фондов, таких как предлагаемый Bitcoin ETF, за счет комиссий за управление. Эти сборы рассчитываются как процент от общей суммы AUM.

За свой существующий продукт Greyscale Bitcoin Trust (GBTC) компания взимает ежегодную комиссию в размере 2%.

Давайте посмотрим, как это работает с некоторыми реальными числами. Если мы возьмем 16,2 миллиарда долларов в активах Bitcoin Trust и применим комиссию за управление в размере 2%, это означает, что Grayscale получает 324 миллиона долларов в год в виде комиссий за управление только от Bitcoin Trust.

Если GreyScale удастся конвертировать GBTC в биткойн-ETF, AUM потенциально может увеличиться из-за привлекательности ETF для институциональных инвесторов, что приведет к увеличению комиссий за управление. Тем не менее, GreyScale планирует снизить комиссию за конвертацию ETF, хотя конкретные цифры не были предоставлены.

Преобразование подлежит одобрению SEC. Недавно Grayscale выиграла судебное дело против SEC, открыв путь к одобрению спотового биткойн-ETF. В то же время SEC продлила период принятия решения относительно биткойн-ETF ARK 21Shares.

Утверждение биткойн-ETF стало бы значительным шагом на пути к внедрению криптовалюты. Решение суда ставит под сомнение исключительную власть SEC над цифровыми активами, предполагая, что другие организации, такие как суды и Конгресс, могут влиять на регулирование криптовалют. Это может привести к более широкому принятию криптовалюты, сделав Биткойн более доступным и регулируемым, привлекая больше капитала на рынок криптовалют.

Потенциальное одобрение также может иметь геополитические последствия, создавая прецедент для других стран и ускоряя глобальное внедрение криптовалют.

Конечно, несмотря на решение суда, остаются многочисленные препятствия. Но это означает прогресс, и награды ждут тех, кто готов принять перемены.

об авторе

Константин Коган — сооснователь Bullpers и Gamepad, партнер Bitbull Capital, основатель Adwivo и бывший управляющий директор Wabe Financial. Он имеет докторскую степень по социологии, степень магистра педагогики и свободно говорит на пяти языках (английском, русском, украинском, французском и иврите). Он был энтузиастом и инвестором в технологии блокчейна с 2012 года.

Эта статья предназначена для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору.