FCA Великобритании одобряет криптоинвестиционные продукты, но не для всех

Представители криптоиндустрии приветствовали новость о том, что главный финансовый наблюдатель Великобритании упростит листинг криптоинвестиционных продуктов.

11 марта Управление финансового надзора (FCA) объявило, что разрешит профессиональным инвесторам торговать криптовалютными биржевыми нотами (ETN), выпущенными признанными инвестиционными биржами (RIE).

Несмотря на это, ограничения, запрещающие участие розничных инвесторов, сохраняются, что не позволяет воспринимать заявление FCA как значительную победу в борьбе за широкое внедрение криптовалюты.

Нормативные условия в Европе запрещают предложение биржевых фондов (ETF) для одного актива, такого как Биткойн или Эфир. Это делает ETN предпочтительным биржевым продуктом (ETP) в Европейском Союзе и Великобритании, где финансовые правила все еще широко гармонизированы, несмотря на Брексит.

Благодаря зеленому свету от FCA традиционные финансисты и трейдеры Великобритании вскоре смогут получить более легкий доступ к финансовым продуктам, связанным с криптовалютой. Но одобрение сопровождается определенными условиями, поэтому неудивительно, что предупреждения оказались в центре внимания.

Наталья Латка, директор по политике аналитической компании Merkle Science, занимающейся блокчейном, сказала:

«Решение FCA разрешить признанным инвестиционным биржам листинг криптовалют (ETN) является значительным шагом вперед. Несмотря на ограничения, это действие не только способствует интеграции продуктов, связанных с криптовалютой, в регулируемую среду, но и сокращает разрыв между криптосектором и традиционной финансовой индустрией».

Латка также отметил исключение розничных инвесторов.

«Несмотря на амбиции Великобритании стать крипто-хабом, подход местных регуляторов подчеркивает заметную нерешительность по отношению к быстро растущему интересу к криптоактивам среди розничных инвесторов», — сказал Латка.

Джордж Макдонаф, соучредитель и соуправляющий директор европейской инвестиционной компании в цифровые активы KR1, высоко оценил этот шаг, но сказал, что рынок должен быть более доступным.

«Новость о том, что FCA не будет возражать против запросов (RIE) о создании зарегистрированного в Великобритании сегмента рынка для активов, обеспеченных криптовалютными активами (ETN), является шагом в правильном направлении для британской системы регулирования криптовалют», — сказал Макдоноф.

Макдонаф также сосредоточил внимание на инклюзивности, заявив, что больше компаний должны иметь доступ к рынкам Великобритании:

«Мы хотели бы, чтобы больше было сделано в режиме листинга в Великобритании, чтобы позволить большему количеству компаний присоединиться к основному рынку Лондонской фондовой биржи и ее младшему рынку, чтобы правительство Великобритании, другие политики и отрасль могли достичь своих амбиций и стать по-настоящему глобальным центром. криптоиндустрии».

Как бы вы на это ни посмотрели, выводы в целом одни и те же: если Великобритания серьезно относится к своим туманным амбициям по созданию криптохаба, ей необходимо сделать больше для быстрого расширения участия.

Мечта о криптовалютном хабе

Прошло некоторое время с тех пор, как премьер-министр Великобритании Риши Сунак объявил о своем плане сделать финтех приоритетом в Великобритании. В июле 2021 года, будучи министром финансов, Сунак пообещал «провести пакет реформ финансовых услуг» в течение следующих нескольких лет.

В апреле 2022 года Сунак заявил:

«Я стремлюсь сделать Великобританию глобальным центром технологий криптоактивов».

«Мы работаем над тем, чтобы превратить Великобританию в глобальный центр криптоактивов. Мы хотим видеть предприятия завтрашнего дня и рабочие места, которые они создают здесь, в Великобритании. Сегодня @JohnGlenUK рассказал, как мы собираемся поощрять инвестиции в криптовалюту и технологии на рынках Великобритании», — написал Риши Сунак (@RishiSunak) 4 апреля 2022 года.

Несмотря на эти амбиции, FCA остается крайне осторожным в своем подходе к отрасли, и добиться измеримого прогресса сложно. В этих обстоятельствах даже небольшой позитивный шаг в правильном направлении кажется поводом для празднования.

В заявлении для СМИ представитель CryptoUK, британской торговой ассоциации криптовалют, сказал:

«Мы выступали за такого рода изменения, согласуясь с нашей поддержкой пропорционального и взвешенного регулирования, которое является последовательным и обеспечивает равные правила игры». поле для всех типов инноваций. Учитывая это, мы продолжим выступать за пересмотр существующих ограничений на доступ розничных инвесторов к соответствующим финансовым инвестициям. Хотя мы полностью поддерживаем надежный набор мер защиты инвесторов, мы хотим подчеркнуть обеспокоенность по поводу того, являются ли эти запреты соразмерными и согласуются ли они с политикой в ​​отношении аналогичных инвестиций в некриптоактивы».

Давняя позиция

FCA установило свою крайне осторожную позицию в отношении криптовалют 6 октября 2020 года. Регулятор выделил пять причин своего решения:

• Природный характер базовых активов, т.е. они не имеют надежной основы для оценки.
• Распространенность рыночных злоупотреблений и финансовых преступлений на вторичном рынке (например, кибер-кражи).
• Чрезвычайная волатильность цен на криптоактивы.
• Недостаточное понимание криптоактивов среди розничных потребителей.
• У розничных потребителей нет законной инвестиционной необходимости инвестировать в эти продукты.

По данным CoinMarketCap, 6 октября 2020 года — в день, когда FCA запретило розничным инвесторам продавать производные криптовалюты, такие как ETN, — цена Биткойна составляла около 10 000 долларов. Эфир стоит около $350. На момент написания цена Биткойна составляла 67 139 долларов США, а цена Эфира — 3 648 долларов США.

Рыночная капитализация биткойнов за один месяц. Источник: CoinMarketCap.

Учитывая динамику цен BTC и ETH за этот период, может ли FCA пересмотреть свой запрет на ETN для розничных инвесторов?

Представитель FCA ответил на этот вопрос следующим образом:

«Запрет FCA на предложение cETN или производных криптовалют розничным потребителям остается в силе, поскольку мы продолжаем видеть значительный ущерб на рынке криптовалют».

Что касается того, может ли это измениться в ближайшем будущем, он добавил:

«Ранее FCA указывало, что не меняет своей позиции и продолжает держать cETN под контролем».

Естественно, инсайдеры отрасли надеются, что статус «ожидание» приведет к каким-то значимым изменениям как можно быстрее.

Непоследовательность и запреты

В Соединенных Штатах спотовые биткойн-ETF были одобрены только после значительного отраслевого, юридического и политического давления. По сравнению с этим путь к британскому ETN кажется относительно безболезненным, даже если еще предстоит проделать работу, чтобы сделать его более доступным.

«Гэри Генслер, председатель SEC, подчеркнул, что такое одобрение ETF не следует ошибочно интерпретировать как официальную поддержку Биткойна. Это различие имеет решающее значение. Вполне вероятно, что на FCA в Великобритании влияют опасения, что разрешение на использование определенных криптовалютных продуктов может непреднамеренно сигнализировать о том, что сами базовые криптоактивы регулируются, несмотря на их фактически нерегулируемый статус», — отметил Латка.

Но даже если у FCA самые благие намерения, Латка считает, что его позиция может в конечном итоге нанести вред людям, которых оно призвано защищать.

Латка говорит:

«Запрет FCA может подтолкнуть инвесторов в тень нерегулируемых бирж, повысив их уязвимость. «Я считаю, что путь к защите этих инвесторов должен лежать не через прямые запреты, а через всеобъемлющие правила, которые позволят безопасно подвергать этот класс активов риску».

По словам CryptoUK, по-прежнему существует «необходимость дальнейшего сотрудничества государственного и частного секторов с национальными и глобальными политиками».

С точки зрения инсайдера отрасли, политика FCA все еще находится в стадии разработки.