Почему важен биткойн-ETF?

Но всегда существует опасность, что последние финансовые инновации станут бесполезным товаром. Возьмем, к примеру, такие акции-мемы, как GameStop, AMC и Hertz, которые приобрели лихорадочную популярность во время взлетевшей до небес пандемии. Но это была мода, которая прошла.

Однако иногда они набирают обороты. Два десятилетия назад дебют биржевых фондов, которые позволяют инвесторам легко инвестировать в золото, вызвал чрезвычайно оптимистичные прогнозы.

«Этот проект станет бандитом», — сказал Джим Виандт, известный деятель в индустрии ETF. в интервью MarketWatch в ноябре 2004 года, говоря о золотых ETF. «Это открывает новый класс активов для инвесторов».

Он был прав. В настоящее время более 100 миллиардов долларов скрыто в золотых ETF, торгуемых в США, на крупнейшем в мире рынке капитала. Они сделали инвестирование в драгоценный металл таким же простым, как нажатие кнопки «купить» на обычном брокерском счете; не требуются хранилища или вооруженная охрана.

Золото взлетело в цене с тех пор, как два десятилетия назад были введены золотые ETF. Глобальный банк Standard Chartered считает, что это актуальная история для биткойн-ETF.

Цена на золото выросла более чем в четыре раза за семь лет с момента его появления в США в 2004 году. «Мы ожидаем, что Биткойн увидит рост цен на аналогичную величину в результате одобрения спотовых ETF в США, но мы видим эти прибыль материализуется в течение более короткого периода времени (один-два года), учитывая наше мнение, что рынок BTC ETF будет развиваться быстрее». Компания ожидает, что к концу этого года цена Биткойна вырастет до $100 000.

Именно это вызывает у некоторых криптообозревателей такой энтузиазм в отношении биткойн-ETF. Ряд компаний, в том числе гигант по управлению активами BlackRock, только что получили разрешение на листинг в США. Есть надежда, что это привлечет поток институциональных и розничных денег в инвестиционную экосистему.

«Первый золотой ETF, несомненно, изменил отрасль, впервые позволив золоту быть включенным в инвестиционный портфель», — сказал Уильям Ринд, основатель и генеральный директор GraniteShares, независимой компании ETF.

Однако он не уверен, что биткойн-ETF вполне смогут сравниться с золотом своего предшественника. «Я думаю, что в конечном итоге спрос на спотовый биткойн-ETF будет меньше, чем на золото, потому что биткойн всегда был цифровым, и его покупка не была проблемой доступа к рынку в такой же степени, как это было для золота».

Спотовые биткойн-ETF — более полный срок действия для вновь одобренных продуктов, По мнению некоторых аналитиков, в отличие от фьючерсных ETF на биткойны, которые существуют уже несколько лет и которые вместо этого держат контракты на деривативы, имеют потенциал стать продуктом стоимостью 100 миллиардов долларов. Это, в свою очередь, может привести к значительным изменениям в криптовалютной индустрии.

Предоставление инвесторам большего выбора

Без биткойн-ETF у институциональных инвесторов мало вариантов инвестирования в крупнейшую в мире криптовалюту. У большинства из них нет инфраструктуры для непосредственного хранения биткойнов, и им не разрешено торговать ими на существующих биржах, поэтому они могут инвестировать либо через фьючерсные ETF, такие как BITO ProShares, либо через закрытые фонды, такие как Grayscale Bitcoin Trust (ГБЦ). Однако эти варианты имеют высокие комиссии и множество недостатков.

Так же, как первый золотой ETF, созданный в 2003 году, инвестировал миллиарды долларов в золото, Bitcoin Spot ETF имеет потенциал сделать то же самое. Брокерская компания Бернштейн, В исследовательском отчете говорится, что ожидается, что спотовый рынок биткойн-ETF значительно вырастет, достигнув 10% рыночной капитализации биткойнов через два-три года. (Рыночная капитализация Биткойна составляет около 900 миллиардов долларов.)

Мартин Лейнвебер, стратег по цифровым активам в MarketVector Index, сказал, что текущие биржевые балансы Биткойна составляют около 47,5 миллиардов долларов, поэтому одобрение ETF может принести Биткойну более чем утроенный капитал, который в настоящее время имеет каждая отдельная биржа.

Первый золотой ETF повысил спрос на золото, и Bitcoin Spot ETF мог бы сделать то же самое. С момента запуска первого золотого ETF в 2003 году цены на золото подскочили примерно с $332 до $1800, и на рынках США торгуется около 35 золотых ETF. Золотые ETF имеют с общей стоимостью активов под управлением (AUM) в размере 105 миллиардов долларов США.

Биткойн вырос на 155% в 2023 году. Большая часть прибыли последовала за неожиданным июньским заявлением BlackRock о создании биткойн-ETF. Биткойн вырос с минимума в 25 500 долларов 15 июня до примерно 46 000 долларов сейчас.

Ринд объяснил, что основным рынком золотых ETF являются профессиональные инвесторы, такие как финансовые консультанты или управляющие активами, которые теперь впервые могут владеть золотом в своих портфелях. Таким образом, на это существовал огромный неудовлетворенный спрос, что отразилось в экспоненциальном росте AUM в довольно короткие сроки.

Лейнвебер сказал, что одобрение спотового ETF на биткойны традиционным учреждением станет важным подтверждением для криптовалютного пространства.

«Поскольку США в настоящее время отстают от других стран с точки зрения спотовых биткойн-ETF, этот шаг может позиционировать Уолл-стрит как более доминирующего игрока в глобальном криптопространстве», — сказал Лейнвебер.

Биткойн-ETF в настоящее время существуют в Канада и Европа. Однако, Данные Euronext показывают, что объем торгов Jacobi ETF в Европе был незначительным с момента его запуска в августе.

Такие компании, как BlackRock, могут посоветовать своим клиентам выделить часть своего портфеля в предлагаемый ими биткойн-ETF. «Если финансовые консультанты и учреждения сочтут биткойн-ETF таким же ликвидным и удобным, как другие популярные ETF (такие как GLD или SPY), они вполне могут выделить на него около 1% или больше», — сказал Лейнвебер.

«Не является чем-то диковинным представить сценарий, в котором традиционные финансовые фирмы зайдут так далеко, что рекомендуют небольшие инвестиции в криптовалюту через ETF», — говорит Конор Райдер, руководитель исследования Ethena Labs. «С точки зрения общего распределения портфеля небольшое распределение высоковолатильного актива с асимметричным ростом имеет большой смысл, и теперь они могут распределять его между своими собственными ETF за определенную плату».

Биткойн-ETF демонстрируют слияние традиционно отдельных миров криптовалюты и традиционных финансов. Мона Эль Иса, генеральный директор Avantgarde, признает значительное потенциальное влияние одобрения Bitcoin Spot ETF, заявляя: «Одобрение Bitcoin Spot ETF имеет огромное значение для индустрии криптовалют. У него есть потенциал привлечь на рынок значительный капитал, потенциально миллиарды, поскольку инвесторы стремятся получить доступ к Биткойну через надежный и регулируемый механизм».

Учитывая, что биткойн-ETF напрямую владеют базовым активом, может возникнуть органический спрос и на сам биткойн, сказал Эль Иса. «Это потенциально может повысить его стоимость, поскольку все больше инвесторов, включая институциональных распределителей, таких как BlackRock и Fidelity, стремятся держать актив в ETF. Это, в свою очередь, может иметь каскадный эффект, еще больше укрепляя позиции Биткойна на мировом финансовом ландшафте».

С точки зрения баланса сил, добавляет Эль Иса, одобрение биткойн-ETF означает «растущее признание криптовалют в традиционных финансах. Это может привести к расширению сотрудничества между криптовалютой и Уолл-стрит, что в конечном итоге изменит динамику отрасли, какой мы ее знаем».

До Bitcoin ETF следующим лучшим вариантом был Биткойн-траст в оттенках серого (GBTC). Под управлением компании находятся активы на сумму почти 30 миллиардов долларов. Популярность GBTC среди инвесторов – несмотря на то, что его сложнее купить, чем ETF, и он имеет менее привлекательную структуру – предполагает, что к спотовому биткойн-ETF может возникнуть значительный интерес.

«Несомненно, будет спрос на спотовый биткойн-ETF, на самом деле это больше связано с аппетитом инвесторов или энтузиазмом в отношении биткойнов после всех недавних трудностей в криптопространстве», — сказал Ринд.