Чему мы должны научиться у FTX, чтобы история не повторилась

Для сравнения, из мира традиционных финансов — учитывая прежний статус FTX как бывшего второй по размеру криптовалютных бирж в мире — это было бы так, как если бы завтра JPMorgan объявил, что прекращает свою деятельность.

Внезапный характер обрушения в течение нескольких дней также вызвал вопросы о том, почему не было никаких предупреждающих знаков. В конце концов, FTX привлекла средства от звездного состава инвесторов, включая Temasek, Sequoia, Paradigm и BlackRock, поэтому ее внезапная неплатежеспособность определенно подорвала доверие к отрасли, которая долгое время боролась за признание со стороны основных и институциональных игроков.

Масштабы ущерба, если не считать цифр, практически неизмеримы. Это отбросило отрасль на пару месяцев, если не лет назад, и еще раз поставило под сомнение легитимность криптовалют.

Несмотря на эту проблему и многие другие недостатки последнего десятилетия, стоит повторить, что технология блокчейн и ее приложения для децентрализованные финансы никуда не пойдет. Хотя мы, безусловно, надеемся, что пострадавшие смогут вернуть свои активы в ближайшее время, не менее важно проанализировать, как история FTX влияет на направление развития отрасли, и убедиться, что мы можем извлечь из нее уроки, чтобы история не повторилась.

Централизация порождает регулирование

Хотя сейчас мы наблюдаем постепенный перевод пользовательских средств на децентрализованные биржи (DEX), реальность такова, что до краха почти 99% всех транзакций с криптовалютами проходят через централизованные биржи (CEX), такие как FTX, из-за их доступности и удобства для пользователя. Забегая вперед, становится ясно, что регулирующие органы должны будут усилить контроль над этими CEX, если они продолжат широко использоваться, начиная с текущих требований к лицензированию, аудиту и избыточности для обеспечения соответствия.

Но усиление регулирования — это только часть пути к восстановлению отрасли. Поскольку общественность переоценивает свои отношения с цифровыми активами, текущая модель обмена должна будет соответствующим образом скорректироваться, от потенциального роспуска мегабирж до массового перевода средств пользователей на лицензированное хранение или безопасные «сторонние» счета, полностью отделенные от бирж. . Это будет означать, что даже если биржи столкнутся с трудностями в будущем, средства пользователей по-прежнему надежно хранятся.

С учетом сказанного, скорее всего, останется место для менее регулируемых бирж, которые либо обслуживают рискованный, спекулятивный сегмент, либо, возможно, более в духе профессиональных товарных бирж, чтобы обслуживать группу компаний, которые торгуют для своих собственных нужд, а не для спекуляций.

Децентрализация снова поднимется

Например, на фоне потенциального роста спроса на децентрализованные финансовые решения, которые отделяют средства клиентов от бирж, у децентрализованных игроков появляется новая возможность продемонстрировать свою ценность и бросить вызов централизованным игрокам. Поскольку эти решения DeFi обеспечивают прямое одноранговое взаимодействие в блокчейне, они автоматически решают две самые большие проблемы, которые принесла с собой FTX, — хранение и прозрачность.

Это захватывающее предложение, поскольку в настоящее время это, возможно, самый большой вариант использования блокчейна в реальном финансовом мире в больших масштабах. Одним из таких примеров могут быть автоматизированные маркет-мейкеры (AMM), протокол, лежащий в основе многих децентрализованных финансовых услуг, по сравнению с традиционными книгами заказов, обычно используемыми CEX. Однако по мере того, как DEX становятся все более похожими на CEX с точки зрения доступности, использование системы книги заказов может фактически стать следующим необходимым шагом для децентрализованных игроков, чтобы предоставить клиентам по-настоящему беспроблемный опыт, уравновешивая соблюдение требований безопасности. В частности, система отслеживания заказов, которая отличается надежностью и высокой производительностью. Интересно увидеть новые инновации, основанные на этой гибридной структуре книги заказов на децентрализованных биржах. dYdX — одна из таких организаций, которая экспериментирует при создании новой версии с использованием Cosmos SDK, в то время как Polkadex использует Substratum.

Лучшее из обоих миров

Изменение ландшафта криптовалюты приведет к росту периферийных продуктов и услуг, которые могут продемонстрировать ценность для улучшения хранения, соответствия требованиям и качества обслуживания клиентов. Ставки являются одной из таких услуг и уже стали предпочтительным инструментом для многих учреждений из-за своей безопасности и стабильной прибыли. В прошлом держатели токенов были более склонны получать доход от торговли, а не от ставок, поскольку последние, как правило, приносят более медленную, хотя и гораздо более надежную прибыль, а также требуют минимальных периодов блокировки. Однако новые технические разработки, такие как ликвидные ставки облегчить последнюю проблему, позволив держателям токенов высвободить ликвидность своих активов, на которые они делают ставки, что позволит им одновременно пользоваться преимуществами стейкинга и DeFi в любой момент времени.

В конечном счете, чтобы иметь полное представление о централизованном обмене, децентрализованным игрокам необходимо будет найти подходящие функции для самостоятельного заработка. Децентрализованные игроки также должны использовать подход с несколькими цепочками и внедрять в свои услуги новые технологические решения, ориентированные на конфиденциальность, такие как нулевое доверие и многосторонние вычисления.

Это требует сотрудничества, иногда со стороны конкурирующих организаций. Если мы сможем преодолеть это препятствие, пользователи практически смогут пользоваться регулируемым, но децентрализованным предложением и получать лучшее из обоих миров.