SEC: Выпустите Кракена!

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) 9 февраля урегулировала претензии Kraken к этой криптобирже в связи с ее программой вознаграждения за стейкинг. Kraken заплатил штраф в размере 30 миллионов долларов и согласился остановить программу.

Давайте не будем (хотя и могли бы) иронизировать по поводу того факта, что SEC преследует платежеспособную фирму с десятилетней репутацией хорошего игрока в криптопространстве. Хотя именно Kraken помог урегулировать споры с проверенными претендентами на биткойны (BTC) в связи со взломом конкурирующей биржи Mt.Gox более десяти лет назад. И именно Kraken изобрел использование данных Merkle Root для создания проверяемых доказательств инвентаря, что позволило клиентам эффективно проводить краудсорсинговый аудит активов на стороне баланса, проверяя, что находится в их учетной записи, по данным блокчейна.

И когда Сэм Бэнкман-Фрид призвал клиентов хранить свои токены на FTX, основатель Kraken Джесси Пауэлл всегда повторял: «не твои ключи, не твои монеты». Однако SEC «проспала» FTX, Terra и Three Arrows Capital, но вдруг «проснулась» и устремила суровый взгляд на Kraken. На этой неделе Комиссия по ценным бумагам и биржам поступила как полицейский, который после серии ограблений настроился на борьбу с преступностью и в первую очередь останавливает на улице благонамеренного прохожего.

«100% да, это произошло / произойдет и 100% да, мы будем вынуждены подчиниться. Если вы беспокоитесь об этом, не храните свои средства в каком-либо централизованном/регулируемом депозитарии. Мы не можем защитить вас. Получите свои монеты/наличные и торгуйте только p2p», — написал основатель Kraken Джесси Пауэлл (@jespow) 18 февраля 2022 года.

Если оставить в стороне политическое лицемерие в этом случае, например, тот факт, что политики, осуждавшие блокчейны с доказательством работы (PoW), теперь стремятся объявить вне закона ставку на блокчейны с доказательством доли (PoS). Или что Kraken честно пытался угодить SEC, подав заявку на лицензию альтернативной торговой системы, но получил взамен только проблемы.

Комиссия по ценным бумагам и биржам подчеркнула, что программа ставок Kraken является кастодиальной и объединяет активы инвесторов. Некоторые в Твиттере поспешили прокомментировать, что это на самом деле отличная новость для криптовалюты:

«Эй, смотрите, председатель SEC Гэри Генслер вторит нашему девизу «не ваши ключи, не ваши монеты». Это просто означает более децентрализованное размещение ставок на блокчейнах PoS».

Не так быстро. Lido Finance (LDO) и Rocket Pool (RPL) — это инновационные альтернативы централизованным программам обмена стейкингом, но они также объединяют токены. Объединение в пул требуется для большинства розничных инвесторов для участия в Ethereum из-за минимальной доли в 32 ETH (~ 50 000 долларов США). Инструментарий SEC, разработанный против Kraken, в конечном итоге будет использоваться и против этих протоколов. Комиссия по ценным бумагам и биржам умеет искажать определение безопасности в законе, чтобы охватить все виды безумных вещей, от продажи шиншилл до онлайн-гемблинга и апельсиновых рощ. SEC в конечном итоге применит свой сценарий к более децентрализованным протоколам ставок, если основатели не будут достаточно анонимными.

Было бы ошибкой предположить, что Генслер верит в философию шифропанка, стоящую за девизом «не твои ключи, не твоя монета». Предложения SEC в прошлом году по регулятивным реформам альтернативных торговых систем, которые заставят разработчиков смарт-контрактов регистрироваться в качестве бирж, показывают, что Gensler нацелен на децентрализованное финансирование (DeFi).

Из практики финансовых регуляторов и Белого дома становится понятно, что подтекст политики администрации в отношении криптовалюты заключается в том, что ее надо задушить. Белый дом против доказательства работы; Комиссия по ценным бумагам и биржам занята делегированием доказательств доли, а банковские регуляторы используют сложные инструменты проверки, чтобы побудить банки отказать в доступе к банковскому счету любому, у кого есть «криптовалюта» на их имя, даже если рассматриваемый клиент на самом деле не владеет криптовалюта. .

Во что бы то ни стало, если ваш блокчейн Proof-of-Work будет работать более безопасно, эффективно или справедливо в рамках системы Proof-of-Stake, сделайте переход, как это сделал Ethereum. Но не переходите на Proof-of-Stake в надежде, что это защитит вас от регуляторных или политических рисков, потому что это не так.

Как профессор права по ценным бумагам, я могу надеть свою аналитическую шляпу и найти некоторые аспекты программы Kraken поощрения ставок, которые увеличивают риск признания ценными бумагами, особенно ряд рекламных сообщений. Но это не означает, что программа должна быть прекращена или штраф такого рода оправдан, если не было мошенничества или вреда для инвесторов.

Вместо этого следует разработать действующий набор правил для кастодиальных посредников, предлагающих этот уникальный финансовый продукт, как SEC сделала в прошлом для ценных бумаг, обеспеченных активами, инвестиционных фондов недвижимости, товариществ с ограниченной ответственностью, управляющих нефтью и т. д. Существует множество адвокаты там. кто разбирается в ценных бумагах и работает в криптопространстве, они помогли бы SEC написать свод правил сегодня, если бы им представилась такая возможность. Они могли бы сделать это через открытый запрос SEC о комментариях по регулированию криптовалюты, поскольку я призвал Генслера принять его, когда посоветовал ему это сделать. Несогласие комиссара SEC Эстер Пирс с этим наказанием также требуется набор разумных правил.

Пока их нет, у криптоиндустрии по-прежнему будут проблемы с административным вмешательством и судебными исками регуляторов с разработчиками протоколов, остающихся верными философии шифропанка. Тимоти Мэй.

об авторе

Дж. В. Веррет является адъюнкт-профессором в Школе права Джорджа Мейсона. Он является практикующим судебным бухгалтером и специалистом по праву ценных бумаг в Lawrence Law LLC. Он является членом Консультативного совета Совета по стандартам финансовой отчетности и бывшим членом Консультативного комитета инвесторов SEC. Он также возглавляет Crypto Freedom Lab, аналитический центр, борющийся за изменение политики, чтобы сохранить свободу и конфиденциальность для разработчиков и пользователей криптовалют.

Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна восприниматься как юридический или инвестиционный совет.