Мнение: пора покупать биткойны

Экономика Соединенных Штатов, похоже, отказывается идти ко дну. В сентябре было создано 336 000 рабочих мест, что превзошло большинство ожиданий. Это достижение еще более примечательно, если принять во внимание рост доходности долгосрочных казначейских облигаций и рост ставок по ипотечным кредитам.

Смысл данных о занятости кристально ясен: крупнейшая экономика мира продолжает двигаться вперед, даже несмотря на агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики.

Хотя эта новость может заставить некоторых людей содрогнуться, особенно тех, кто инвестирует в акции, важно понимать общую картину. Если вы сможете добиться доходности в 6% с помощью сберегательного счета, акции могут показаться менее привлекательными, но с облигациями мы, возможно, приближаемся к переломному моменту.

Прежде чем станет лучше, должно стать хуже.

Рынок облигаций в настоящее время переживает исторический крах, который Bank of America в своем обзоре назвал «величайшим медвежьим рынком облигаций всех времен». Но анализ не так уж безнадежен – есть намеки на то, что неустанная распродажа казначейских облигаций США, возможно, подходит к концу. И если мы действительно увидим восстановление, это может сигнализировать о начале нового бычьего рынка рисковых активов.

Что касается криптовалюты, важно признать, что краткосрочное поведение цены Биткойна по-прежнему в некоторой степени связано с решениями регулирующих органов, особенно теми, которые связаны с Bitcoin Spot ETF. До сих пор все положительные новости, связанные со спотовыми ETF, не смогли вывести Биткойн из режима покоя. Зеленый свет на этом фронте может спровоцировать значительный приток в BTC, что обеспечит долгожданный импульс возрождению. Также было бы упущением не упомянуть продолжающуюся сагу о FTX, которая в настоящее время разворачивается в судах и наносит ущерб репутации криптовалюты.

Рисунок 1. Эффективная ставка по федеральным фондам США, 1955–2023 гг. Источник: Совет управляющих Федеральной резервной системы.

Но вот в чем неожиданный поворот: то, что может быть плохой новостью для финансовых рынков, может оказаться хорошей для экономики в целом. Федеральная резервная система играет ключевую роль в формировании пути для рисковых активов, и до конца года осталось всего два заседания. Если ФРС решит приостановить дальнейшее повышение ставок, это может послужить катализатором, повысив ожидания рынка относительно предстоящего снижения ставок. Это ожидание, в свою очередь, может создать основу для значительного увеличения риска по различным классам активов, включая криптовалюты.

Праздничные развлечения могут задать тон на 2024 год

Последние три месяца года часто характеризуются интенсивной подготовкой к Новому году и Рождеству. История показывает, что в этот праздничный сезон рынок имеет тенденцию набирать обороты, когда наблюдается всплеск покупательской активности и позитивные настроения среди инвесторов. Однако нам необходимо внимательно следить за решениями регулирующих органов относительно спотовых ETF и любой потенциальной паузой в повышении ставок или изменениями в заявлениях ФРС относительно будущих повышений. Таким образом, хотя оптимизм, вызванный сентябрьскими данными по занятости, имеет тенденцию вызывать немедленные изменения на рынке, он не обязательно определяет долгосрочное мышление ФРС.

Заглядывая в будущее до 2024 года, мы сталкиваемся с перспективой сокращения BTC вдвое в апреле, что исторически является позитивным событием для криптовалют. Однако более широкие макроэкономические условия сигнализируют о некоторых признаках нестабильности. Продолжающаяся корреляция Биткойна с фондовыми рынками добавляет в уравнение еще один уровень сложности. Результат зависит от заявлений ФРС и решений Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) относительно спотовых ETF. Если макроэкономический фон останется неопределенным, ФРС может снизить ставки, потенциально изменив траекторию как традиционных, так и цифровых рынков активов.

Учитывая намеки на восстановление рынка облигаций и перспективу ясности регулирования в криптопространстве, мы можем увидеть впереди более светлые дни. По мере приближения курортного сезона возрождается надежда на импульс, который зажжет рынок криптовалют. Хотя могут возникнуть некоторые проблемы, история учит нас, что иногда дела идут хуже, прежде чем стать лучше.

об авторе

Лукас Кили — директор по инвестициям компании Yield App, где он курирует распределение инвестиционного портфеля и руководит расширением диверсифицированной линейки инвестиционных продуктов. Ранее он был главным инвестиционным директором в Diginex Asset Management, а также старшим трейдером и управляющим директором Credit Suisse в Гонконге, где он руководил QIS и структурировал торговлю деривативами. Он также возглавлял отдел экзотических деривативов в UBS Australia.

Эта статья предназначена для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору.